基金：债市“慢牛”基础仍在

金投基金网（http://fund.cngold.org/）12月8号讯，在不少债券基金的基金经理眼里，当前的债券市场“危”、“机”并存。富兰克林国海岁岁恒丰定期开放债基基金经理胡永燕表示：“从长远角度来说，债券市场还处在慢牛的过程中。相对而言，如果投资者不追求特别高的回报，债券还是有持有价值的。至少从一年的角度来说，它还是能给你带来绝对收益回报的投资工具。”据悉，12月11日，国富岁岁恒丰即将打开申购。

自IPO重启以来，国内债券市场窄幅波动。对于债市近期出现的调整，有分析师表示，目前债市在经历前期流动性紧张导致的调整后，风险已经得到了大幅释放，给债基带来了良好的介入机会。而且，债市面临的牛市环境没有出现拐点，建议积极把握年底债基的配置时点。

对此，胡永燕表示：“IPO重启短期会冲击市场流动性，但从长期来说，它不会是主要影响因素。在新的新股申购规则下，原本专注新股申购的基金可能会做成收益增强型的债券基金产品。既然债券是配置基础，那么仍然会有相当一部分资金留在债市。”

近来，市场的诸多变化都与未来债市走向有着或多或少的关系。12月1日凌晨，国际货币基金组织执行董事会决定，将人民币纳入特别提款权货币篮子。市场普遍认为，此事件不仅是对人民币国际化地位的认可，对于国内资本市场也将构成长期利好。

北京一家中型基金公司的债券基金经理称，人民币被纳入SDR后，其他国家若将其官方储备资产的一定比例用来配置中国国债，将会明显催生中国国债市场的扩容。即使增加的配置比例很小，也会带来不少的新增购买规模。该基金经理表示，以目前国际经验来看，现有SDR篮子成员国国家之间，债券往往会“互持”，而目前美国等国家对中国债券的持有规模仍然较小，现有SDR篮子货币国家加大对中国债券配置的概率较大，但同时也会给国债收益率带来下行压力。

不过，也有基金经理认为，由于目前境外配置国内资产仍然受到一定程度的限制，因此中国债市短期仍然受到基本面和资金面变化的影响。人民币被纳入SDR后，汇率和利率在一段时间内维持稳定水平的可能性较大，这样会对冲部分美联储预期加息可能带来的资本外流影响，利好债市发展。

对于影响明年债市发展的主要因素，胡永燕表示：“我认为还是在居民大类资产配置方向的变化上，即银行理财的规模是不是还在增长，大家是不是还处在一个缺资产的状态。如果股票市场没有确定性机会的话，大部分的理财基金，还是会在债券市场上寻求比较有确定性收益的资产。”

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