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打新基金渔利空间收窄

本只计划在深交所中小板上融资不到6亿元的凯龙股份,最终吸引了超过3690亿元资金的追捧,超过2000倍的网下申购倍数也创下了一个新的纪录,第九次重启后的IPO打新潮,依旧汹涌。

金投基金网(http://fund.cngold.org/)12月4号讯,本只计划在深交所中小板上融资不到6亿元的凯龙股份,最终吸引了超过3690亿元资金的追捧,超过2000倍的网下申购倍数也创下了一个新的纪录,第九次重启后的IPO打新潮,依旧汹涌。

之前有机构分析师预测,此次新发的10只新股网上和网下申购倍数预计平均在500倍左右,这就意味着,此次计划融资不到40亿元的10只新股,将会冻结超过2万亿元的打新资金。

而就在此次新股申购前的11月27日,沪深两市均出现5%-6%的暴跌,当日两市的流通市值蒸发额超过3万亿。尽管这两个数字之间并没有必然联系,但是大量资金参与打新所引发的A股失血,仍旧是IPO重启之后不得不忍受的剧痛。

冻结资金量超预期

早在11月底,华泰证券分析师曾经做过一个估算,此次发行新股的10家公司募资总额为39.42亿元,如果参照今年1月份以来IPO平均认购倍数约为244倍估算,此次启动的10家IPO新股将冻结资金在9600亿元以上。

随后,国泰君安预测的底线则提升到1.5万亿元左右,而中金公司则估算到12月2日高峰值时冻结资金量预计在1.7万亿元左右。

对于IPO重启带来的对资金面的影响,此前兴业证券策略研究团队认为即便打新冻结金额达到1万亿元,冻结体量相对于上半年的2万亿-3万亿元规模并不算大,对于整个市场的影响也不会太大。

然而,最终的数字或将超出市场的预期,按照凯龙股份冻结了3690亿元资金计算,其认购倍数超过600倍,而按照此前有机构分析师给出的预测,此次10只新股的平均认购倍数在500倍左右,这意味着将冻结2万亿元左右资金。

对此,有券商投资顾问向记者分析,虽然打新资金多数都来自于投资者的空仓资金,但是也不排除因为目前市场的不确定性增加,导致大量投资者减仓用于打新,特别是此次申购的10只新股中有8只新股都集中在12月1日,从申购到资金解冻基本可以在一个星期内完成,资金使用成本也大为降低。

中签率创史上新低

大量打新资金涌入,最为直接的就是使得中签率创下新低。

从网上申购的中签率来看,今年上半年公开发行上市的192只新股平均中签率为0.53%,而目前已公布数据的凯龙股份,网上认购中签率只有0.22%。

比网上投资者更无奈的是网下申购的机构投资者。以最先公布新股申购数据的凯龙股份为例,按照公司在12月1日所披露数据显示,其网上投资者初步有效认购倍数为1032.31倍,超过了150倍,按照回拨机制将网下向网上回拨,回拨后,虽然将网上认购的倍数降为458.8倍,中签率也提升到了0.22%,但是留给网下申购的新股却只剩下208.7万股,面对的则是340个有效报价配售对象的42.5亿股有效申购量,申购倍数达到2036.42倍。

随后公布数据的中坚科技网下申购倍数更是达到了2454倍,三夫户外更是达到了3000倍,从目前已经公布数据的三家公司看,网下申购倍数均在2000倍以上,超过了今年6月底光力科技发行时创下的1956倍的极值。

折算下来还不到万分之五的中签率,让参与网下申购的机构投资者自己也在调侃:“这不是在分蛋糕,简直是在分面包屑。”

与低中签率同行的是,打新资金的无风险收益空间也在收窄。

在券商分析师看来,今年上半年很多投资者在打新时都引入了极高的杠杆资金,因此打新的资金成本相对较低,而经历了三季度的杠杆资金清理之后,目前市场上的打新资金杠杆率都很低,这也就意味着打新资金的成本要高于上半年。

而在收益率方面,上半年的牛市在很大程度上推动了新股上市后的涨幅,也带动了网上申购的收益率,但是进入到6月底之后,参与网上申购的收益率明显收窄;进入到12月份以来,新股的平均市盈率已经从6月中旬的110倍下降到不足70倍,新股的收益率也难于企及上半年。

不断增高的资金成本和不断走低的打新收益率,让那些一度依靠政策红利火爆起来的打新基金难以延续当初的辉煌。

随着监管层对于制度的调整,新股发行也势必将重新启动市场定价制度,打新基金所渔利的无风险获利空间最终将回流到实体经济。

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