基金要防范“黑天鹅”

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2015-5-8 10:01:03

基金打新并非稳赚不赔。一是高仓位打新得不偿失，二是仍有新股破发的潜在风险。

基金打新并非稳赚不赔。一是高仓位打新得不偿失，二是仍有新股破发的潜在风险。李兰解释道，按照《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购。网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量，进行配号、抽签。

简单说，过去打新是拼资金规模、拼概率，如今除了资金量以外，还要持有相当数量的股票作为申购“门票”。这就将不直接从二级市场主动买入股票的债券型基金挡在门外。

对于股票型基金来说，新股方案必须明确每位投资者网上申购数量的上限，最高不得超过本次网上初始发行股数的千分之一。以10亿元的基金规模测算，单一股票打新对净值的最大贡献也仅有万分之五。基金规模越小，相应收益占比会大一些，基金规模越大，收益占比可能越小。在二级市场行情好的时候，基金高仓位打新常常得不偿失。

从历史收益来看，基金参与申购新股并不是稳赚不赔的买卖。Wind数据显示，在过去的10余年中，有4年出现新股上市首日破发的情况，新股破发家数分别为3家、26家、77家、41家。特别是2011年和2012年，破发率分别达到27.30%和26.45%。

基金打新还有可能遇上“黑天鹅”。此前，中国证券业协会发布公告称，为规范打新，对2014年9月至12月期间的43个首次公开发行股票项目中，违反有关规定的31个股票配售对象列入黑名单，其中就包括4家公募基金。

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