怎样看待上市公司的经营现金净额

怎样看待上市公司的经营现金净额

炒股票讲究落袋为安，账面上赚了钱还不能说胜券在握，投资者评价上市公司时也应该这么严格要求。上市公司仅仅账面利润好看还不行，现金拿到手才算真正盈利。上市公司财务报表中的经营活动产生的现金流量净额(以下简称经营现金净额)，在某种意义上就可视为现金版的净利润。对投资者来说，账面版净利润、现金版净利润都要看，不可偏废。

一手交钱一手交货

企业做生意与在市场上买菜不同，一手交钱一手交货的情况很少，多数情况是货先交了，钱过一段时间再付。而企业的会计制度中却不用等货款到账，只要交了货，就可以在销售收入的账里添上一笔。这种记账与到款不同步的现象造成一个问题，一旦将来货款只能收回一部分或者根本收不回，那么，已经在定期报告中公布的销售收入可就有水分了，在销售收入的基础上核算出来的净利润也同样有水分。

为了解决这个问题，企业的会计报表中，除了资产负债表、利润表，还有一个现金流量表。这个现金流量表中的经营现金净额，简单地说，就是按照一手交钱一手交货的原则来核算的企业的净利润。

有的投资者可能会想，既然现金流量表没水分，那干脆只看这个表。这也不行，利润表在某种程度上是对未来情况的合理估计，虽然可能有水分，但时效性很强，而现金流量表虽然没水分，但时效性太滞后。比如说，企业做了一笔大买卖，货也交了，但钱还没到账，如果没有利润表，投资者就无从知晓了。因此，两张表、两个数据(净利润与经营现金净额)都要看，它们是从不同侧面对企业的经营状况进行描述。

投资者在阅读上市公司的现金流量表时，除了经营现金净额之外，还会看到投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额，这两个数据相对经营现金净额的重要性差不少，普通投资者不看也无妨。

预警指标

经营现金净额的第一大作用是预警。我们可以将经营现金净额与净利润进行比较，如果经营现金净额明显低于净利润，那就得小心了。通常情况下，导致出现上述现象的主要原因，一是公司销售回款速度下降，卖出货后没收回钱；二是存货出现积压，采购来的原材料尚未形成产品或产品尚未销售。为了验证事实如何，投资者可以查看一下上市公司资产负债表中的应收账款与存货，看看它们的数额是不是明显增加了。如果是，基本上可以断定就是这两个原因导致经营现金净额低于净利润。

投资者不要小看回款速度下降与存货积压问题的严重性。

首先，这说明企业生产的产品不抢手，只有靠赊销才能打开市场，而赊销容易滋生坏账。这等于是给公司未来的经营埋下隐患。

其次，由此产生的经营现金净额减少，可能使企业没有足够的现金扩大再生产，开发新产品。企业很可能要从银行贷款来解决这些问题，这就增加了企业的利息负担。

如果经营现金净额长期明显低于净利润甚至为负数时，那是十分危险的信号，说明企业长期处于入不敷出的状况，特别是当企业负债很高、经营现金净额再为负时，投资者一定要避而远之，因为这种亚健康的状态很可能会突然演化为“大病一场”——巨额亏损。

此外，上市公司以往财务造假案例也显示，造假公司在案发前大都有经营现金净额为负的征兆。因为上市公司财务造假一般是合同作假，把净利润打扮得好看，却会在经营现金净额上露出马脚——由于现金流造假成本太高，造假者大多不会在这上面做文章。因此，对经营现金净额保持警惕，还可以避免“踩雷”。