基金赚钱，你却不赚钱？看看FOF如何把你“拯救”

最近，某星座智投一夜爆红，志在提供以公募基金为基础的、全球资产配置的“智能基金组合销售服务”。而与它异宗同源的，还有另一枚发展神速的小鲜肉，那就是FOF（Fund of Funds）―― 基金中的基金。说它"小鲜肉"，因为公募FOF最近一年才在国内逐步得到重视推动，近期证监会FOF指引和fof基金经理注册制度的分别落地，更是使公募FOF离市场又近了一步。而实际上，FOF也算一枚久经市场考验的"老腊肉"，毕竟上世纪70年代就有了最初的FOF 投资形式。而为什么最近FOF如此炙手可热，备受市场追捧？

小编就说一个你的痛点 ――是不是尝过基金赚钱，你却不赚钱的滋味？如果痛过，那就来看看FOF如何把你“拯救”。

基金赚钱， 你却不赚钱？

“收益率”想必是你常常听见的基金赚钱指标。举个栗子，某基金2015年收益率高达100%，但有多少投资者是从年初都年尾，完整持有了一整年呢？又有多少投资者是在去年4、5月份市场高点时买入，到现在还深套其中的呢？

根据德圣基金研究中心的报告，2007年至今，中证股票基金指数的年化回报为10.3%（考虑不同的样本、加权算法和计算周期，股票基金的年化收益率大约在10%-17%之间）。然而如果考虑投资者真实资金流入的时间加权，模拟一条投资者回报曲线，这条投资者回报曲线大大弱于中证股票基金指数的回报曲线。

所以，投资者的收益到底去哪儿了呢？归根结底，投资者的进出时间深刻影响着其投资回报，也就是所谓的“择时”。对于择时，专业投资人都会告诉你，这很难精准做到的，更何况普通投资者。因为这是对人性的挑战，多少人能真正战胜内心的恐惧与贪婪？

弱化择时， 分散配置

但我们也可以换个角度思考这个问题，如果有一种系统性的方法可以弱化择时的影响，为你实现盈利目标，岂不是很赚？

事实上，FOF就可以做到。

FOF通过投资股票基金、债券基金、商品基金、货币基金、股权基金以及不动产基金（REITS等）等，为投资者进行分散化的资产配置。准确地说，FOF的价值最主要凸显在两个方面：

一是强调大类资产配置，控制组合回撤。社会和经济有周期起伏，也有结构变迁。不变的是，在任何一个时期和阶段上，都会对应着一类会“增长”的资产，这是经济世界赐予我们的系统红利。而如果能在合适的市场中配置风格相吻合的“增长”的资产，即使只用部分仓位，都将有机会为获得可观的超额收益。FOF正是通过捕捉大类资产的机会，挣趋势的大钱。

资产配置

许多学术研究都证明了资产配置是获得长期收益和控制风险的主要驱动力：

Brinson, Hood, and Beebower (1986)通过对91只美国大型养老基金10年（1974~1984 年）的季度投资数据的分析，研究结果显示，平均来看资产配置策略可以解释投资组合收益方差的93.6%。

Ibbotson and Kaplan (2000)的研究表明，资产配置策略可以解释一个投资组合收益跨时间波动的90%，这个与Brinson 等人的研究成果基本一致。除此之外，这篇研究还有个重要的结论：不同投资组合之间的回报率差异中有40%可以由资产配置策略解释。

二是FOF通过具体基金之间的结构配置，提高组合正回报的概率。FOF由专业投资人员通过定量和定性等多重方法挑选并建立基金投资组合，通过结构化配置，比如境内市场与境外市场之间的选择、周期股与成长股之间的选择、信用债与利率债之间的选择、短久期与长久期之间的选择，以提高组合胜率，分散组合风险。

目前，我们的公募基金数量已经超过了3,000 只，普通投资者要挑选出好基绝非易事。但如此庞大的基数，为FOF提供了完备的底层基金产品池。万家基金组合投资部总监徐朝贞先生表示，“我们也在积极筹备公募FOF产品，目前有三个策略正在准备，包括全市场ETF+万家内部基金的资产配置型FOF、面向全市场的资产配置型FOF，面向全市场的绝对收益型FOF。”

徐朝贞先生还提醒投资者，“公募FOF追求的是稳健的收益曲线和最佳的风险收益比，而非高波动的净值曲线，这是投资者需要了解的。投资者在认购公募FOF前，一定要先了解这是什么样类型的FOF，从保守到积极的类型都可以是FOF的投资策略，这可能不易从FOF的名称上看得出来，一定要去了解这个产品投资策略与投资限制，并配合自身的风险偏好与投资属性，这不但适用于投资所有基金，也是同样适用于投资fof基金。”

随着政策的不断放开，公募FOF已离你越来越近了。未来弱水三千，你可只取一瓢。