量化对冲基金经理逐渐走向成熟

金投基金网（http://fund.cngold.org/）3月19日讯，伴随着公募基金投资限制的放开、量化投资技术的进步以及衍生金融工具的成熟，运用股指期货等手段对股票组合风险暴露进行对冲以实现绝对收益的投资策略逐渐在公募基金中得到应用，以之为主要载体的绝对收益基金近年来呈现加速扩容态势。

所谓量化对冲基金不仅延续了原有的量化优势，同时引入对冲概念。“对冲”一般被定义为利用期货、期权等金融衍生产品以及相关联的不同股票进行多空操作，从而预防或降低风险，锁定盈利。实际中对冲基金往往采用量化投资方法，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。

据了解，量化对冲基金主要以市场中性策略为主，同时构建股票多头组合以及股指期货空头仓位，对股票组合的贝塔风险进行对冲，以获取阿尔法收益。辅助的绝对收益策略则主要包括股指期货套利策略、统计套利策略、定向增发套利策略、大宗交易套利策略、并购套利策略等，不同的基金在具体使用上略有差异。量化对冲基金最惊艳的表现通常出现在大幅调整市，由于持有对应的股指期货空头合约，这些基金实现大盘风险的对冲，并利用选股优势获取阿尔法收益。

据记者不完全统计，自2013年底国内第一只公募量化对冲基金诞生以来，市场上共发行13只量化对冲公募产品，分别是嘉实绝对收益策略、海富通阿尔法对冲、南方绝对收益、华宝兴业量化对冲、工银瑞信绝对收益、嘉实对冲套利、中金绝对收益、广发对冲套利、华泰柏瑞量化绝对收益策略、大成绝对收益、富国绝对收益多策略、中邮绝对收益策略、泰达宏利绝对收益策略，其中，后7只产品均成立于2015年市场剧烈异动之后。

统计显示，年初至今，在其他偏股型产品损失惨重时，上述13只量化对冲基金平均亏损幅度仅有0.26%，几乎可以忽略不计，其中还有5只基金实现正收益，而表现最差的工银瑞信绝对收益也仅回撤3%。此类基金基本呈现出低风险、低波动、净值收益相对稳定的特点。

一位量化对冲基金经理表示，当下受市场形势限制，此类基金基本低仓或空仓运行。“股指期货流动性大幅下降，负基差结构不利于对冲策略的操作。在行业和头寸暴露上，我们维持了相对严格的中性配置，期货部分从流动性和期现匹配情况考虑，仍然以沪深300股指期货为对冲工具。闲置资金则用来做现金管理，同时也参与打新、申购可转债等。”

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