"供给侧改革"对基金市场的影响

金投基金网（http://fund.cngold.org/）1月11号讯，展望2016年投资，基金普遍关注"供给侧改革"对市场所产生的影响。"供给侧改革"将成为驱动内生增长的关键，未来A股格局将从过去几年估值提升的快牛演变为以企业盈利为主要驱动的慢牛格局。

内生增长驱动力

事实上，近两年来A股的繁荣大部分来自于无风险利率的下行和改革带来的转型预期从而提升估值，企业盈利并没有明显改善。

景顺长城投资总监余广认为，2016年由于经济仍然在下行，企业盈利也不会出现爆发性增长，无法支持A股市场的大幅度上涨，但低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变，"供给侧改革"将成为驱动内生增长的关键，市场或许会呈现百花齐放的局面。总体来说，未来A股格局将从过去几年估值提升的快牛演变为以企业盈利为主要驱动的慢牛格局。

"2016年随着供给侧改革的进一步推进，受益于国家宏观政策及经济创新的行业，将出现结构性投资机会，所有制结构的改革、国有资本合理流动、产业结构改革、僵尸企业关停并转、提高产品附加值等政策的持续有效推进，必将带动相关产业的发展。"建信基金固定收益投资部副总经理朱虹也表示。

"从政策导向看，供给端改革的思路确立，意味着我们未来更加注重新消费模式的供给。"广发基金副总经理朱平表示，随着中国经济增速放缓，消费和服务业将取代投资、出口成为拉动经济增长的主要动力，消费占GDP的比重逐渐上升。

在朱平看来，中国国内GDP增速短期内将维持下行趋势，较难回到高增长时代。由于经济开始去产能，刚性兑换将被打破，未来创新、结构调整以及供给侧结构性改革将是政策的着力点，为经济转型和新兴产业的崛起提供助力。

而从风险角度看，业内人士提醒，供给侧改革或将一定程度上提升信用风险的程度，从而引发市场阶段性调整。

农银汇理投资总监付娟表示，强调"供给侧改革"的政策背景下，过剩产能出清力度有望加大，对信用风险或进行主动定点爆破，信用风险的上升或阶段性带来市场调整。2016年注册制、战略新兴板块等进展加快，股票供给扩张的幅度和节奏也形成了新的不确定性。以上因素对市场的风险偏好提升产生了制约，风险偏好的波动将加剧市场的震荡。