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基金:减持预期引发恐慌

在减持禁令即将到期、人民币贬值等多方面因素共同作用下,2016年A股市场以首个交易日两度触发熔断开场。

金投基金网(http://fund.cngold.org/)1月6号讯,在减持禁令即将到期、人民币贬值等多方面因素共同作用下,2016年A股市场以首个交易日两度触发熔断开场。5日,监管层明确近日将公布规范减持的规定,同时多家上市公司主动“加锁”,纷纷公告延长相关限售股解禁期或承诺在一定期限内不减持。在此情况下,机构投资者倾向认为,短期产业资本减持对市场的冲击有限。不过,全年来看,供给压力对市场行情的影响不容小觑。

减持预期引发恐慌

在机构投资者看来,1月4日市场大幅调整缘于多种因素共同作用。在监管层最新表态之前,4日盘后基金公司的市场点评中,即将到来的“减持潮”成为关键词之一。

交银施罗德基金表示,流动性的边际变化是影响当前A股市场趋势走向的诸多矛盾中最主要的矛盾。除此之外,估值修正、减持解禁压力、人民币汇率贬值等因素的综合发酵也促成了“开门绿”。在减持方面,即将到来的大股东减持禁令解除所带来的心理层面恐慌考验着A股。1月份减持禁令到期之后,大股东及高管解禁规模约8300亿元左右。尽管产业资本减持行为与股价更为相关,与规模相关性不大,但从近期市场表现来看,对投资者心理层面的影响仍然不小。

不过,虽然理论上解禁规模较高,但机构此前普遍预期,实际减持规模会远远小于这个数字。中欧基金此前测算分析,按照中性预计,本轮减持规模或将在1500至2000亿元,市场对大小非开闸解禁带来的影响仍存担忧。与此同时,IPO新规本月起实施,或对市场本就微弱的资金平衡产生影响。而人民币贬值预期继续加大,离岸人民币汇率出击最近四年半新低,使得市场担忧资金流出压力增加。

供给影响全年行情

不过,随着监管层1月5日早间表态,近日将公布规范减持规定,以及多家上市公司纷纷承诺主动“加锁”,市场对于减持潮冲击的担忧已相对趋于缓和。

有基金经理分析表示,监管层出台的减持规范将调控减持的节奏和规模,有望在一定程度上熨平对市场的冲击。与此同时,从上市公司的实际情况来看,并非所有上市公司均有减持意愿,近两天已经有多家上市公司公告主动“加锁”。综合这两方面因素,预计减持力度会在市场可承受的范围内。

不过,对于2016年全年行情的主要矛盾,多位基金经理认为,供给无疑是重要的影响因子。包括定增解禁以及IPO再融资对于市场资金供求关系的影响,不容忽视。

倍霖山投资总经理高杉认为,2016年的行情将主要由供给决定,而比产业资本减持更值得注意的是定增的解禁。与产业资本“可卖可不卖”不同的是,不少定增资金带有杠杆,存在“刚性退出”需求,这方面的压力会在今年5月至10月趋于明显。

汇丰晋信投资部总监曹庆表示,上周五深交所公布的《2016年工作安排》中,提出要恢复主板IPO发行。这似乎预示着整个2016年IPO数量和速度都可能超出市场预期,股票的供给将大大增加。

不过,也有基金经理认为,无论是大股东减持解禁日期的临近,还是注册制的推出,多是对短期情绪面的影响。星石投资表示,注册制推出后,发行节奏大概率不会完全放开,监管层也会有所控制。另外,后期上市排队的公司多是中小盘企业,融资规模有限,对资金面冲击不大。

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