债券基金仍是确定性最大的绝对收益品种

金投基金网（http://fund.cngold.org/）10月9号讯，9月权益类基金整体收于负收益，开放式指数型跌幅较大，混合型和股票型基金跌幅相对较小，显示出当前重个股轻指数的状态。相反，债券型基金领跑 9月分类基金业绩，若只关注纯债型基金，9月平均收益达到0.42%。今年以来，纯债型基金的平均收益已经超过7%，一些运作较好的基金收益都在10%以上。

“随着债券市场的上涨，质疑之声也陆续出现。市场从来都是充满分歧，有人从上涨之中看到希望，有人则看到风险，但是当看法趋于一致时，往往产生反转。目前，我们看到更多的是希望，而不是风险。”好买基金研究中心指出，质疑债市上涨的理由无外乎几点：其一，债市利差太窄，已经透支未来的空间。从各评级的信用利差来看，无论是AAA，还是AA，关键年期的信用利差均回到了历史的1/4分位之下。从市场参与比较多的3年AA、5年AA评级的企业债信用利差可以看出，均创出2009年以来的新低。与此相应的，则是国债的收益率并未下行，10年期国债9月29日收益率维持在3.25%的水平，高于2009 年初的水平。信用债利差太低，可能反映出信用债市场比较“热”，但也可能意味着收益率的下行将延伸至长期限的利率品种。

其二，公司债收益率大幅下行，显示市场狂热。9月25日，万科发行的第一期5年期50亿元公司债票面利率3.5%，而之前世茂建设一期3+2结构的利率为3.9%，均创出新低。事实上，这恰恰反映出，市场对于信用约束的某种认可。据统计，非金融企业公开发行的公司债券平均利率水平在5%左右，私募发行的平均利率水平在7%左右。

好买基金研究中心认为，目前债券市场机会仍在，债基仍是确定性最高的绝对收益品种。建议选择债基时，采用以下几步：第一步，看品种，匹配个人风险偏好;第二步，看团队，债券市场90%以上是银行间交易，交易规模大，运作年限长的基金经理有优势;第三步，看杠杆比例;债券基金与权益类基金有一个很大的区别就是，债基可以通过质押标的债券进行融资，加大杠杆的操作有助于增强组合整体收益。同样需要注意，杠杆意味着风险，高杠杆有助于增厚收益的同时也放大了风险。最后一步，看品质;债基作为一种长期配置资产，追求的是稳健收益，作为投资者更应关注债基长期业绩和波动情况。

华泰证券指出，10月份建议关注配置一定比例权益资产的债券型基金。从10月份的市场走势来看，会出现一定的投资机会，在经过了前期的大幅下跌之后，市场风险已经得到了较大程度的释放，随着三季报数据的公布，上市公司业绩也会逐步明朗，并且随着物价水平的上升，一些行业也会随之受益，10月份股票市场会出现好转走势，而债券基金中配置了一定比例的权益资产的基金可能会受到的利好带动较大。

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