基金:资本市场对国企改革有重要意义

金投基金网（http://fund.cngold.org/）9月15号讯，资本市场期盼已久的国企改革总体方案终于正式落地，在部分基金投研团队看来，顶层设计出台后，国企改革有望提速，主题投资方法从博弈预期向理性预判发展。投资者可选择改革动力强，改革空间大的个股，提前买入，最终等待改革落地。

从文件内容上看，海富通基金认为，《指导意见》符合市场预期，给国企改革的推进指明了方向。可以看出，资本市场对于国企改革有着十分重要的意义。建立现代企业制度、推动国有资本合理流动优化配置、发展混合所有制经济都需要积极利用资本市场。预计整体上市、强强联合、收购、借壳将成为国企改革的资本改革手段。

一家私募基金经理认为,国企改革顶层文件基本上触及制约国企发展的痛点,但最终改革效果还需要看政策如何落地。在其看来，短期A股市场继续“磨底”,但国企改革如果能够成功,将带来相关个股的“戴维斯双击”，成为A股慢牛的动力来源。

由于前期市场对于顶层设计出炉预期较高，昨日A股市场表现孱弱，其中，中小创个股更是大幅下跌。在沪上一位基金经理看来, 创业板少数个股已经具备投资价值，但整体而言估值依旧不是很便宜，而国企改革还没进入实际操作过程，未来如果能够具备示范效应，则可能带来新一轮的投资机会。在其看来，此次国企改革顶层文件把国企分成了商业类和公益类，未来商业类改革想象空间应该会更大，积极关注地方层面的国改及商业类企业改革的动向。

朱雀投资认为, 伴随系统性风险释放和货币政策窗口打开，如果经济在短期内能有所稳定，改革进程将再一次成为影响投资者信心(风险偏好)和市场走势的关键因素。类似于2005年股权分制改革落地催生1000点的底部，如果IPO注册制等市场化改革措施逐一兑现，相信由预期和相关转型领域基本面共同推进的“改革牛”有机会在年内出现。

就具体投资策略而言，海富通基金认为，投资者可选择改革动力强，改革空间大的个股，提前买入，最终等待改革落地。具体来说，央企第一批试点企业，能迅速增强央企竞争力，符合“做强”方向的整合尤为值得关注。

事实上，“大集团、小公司”成为多数基金经理眼中国企改革中值得重点关注的投资策略。在业内人士看来，那些作为集团的唯一上市平台，其主业与集团主业一般具有较高的一致性，而集团主业资产的规模相对较大，可注入空间大，值得重点关注。事实上，国企改革在转型方面的效率远远落后于民企，未来国企并购以及重组转型等投资主题也值得重点关注。

中欧基金认为，国企改革可能迎来两大投资逻辑：第一，央企集团资产注入提高证券化率。第二，央企的兼并重组，包括央企与央企之间，央企与外企及央企和民企之间。在其看来，充分竞争行业的商业类央企开放度高、竞争程度高，行业垄断性和重要性相对较低，对改革深度的容忍度更高，这类央企将在未来的改革中走在最前列。而国有资产比例较低的竞争性商业类行业，如汽车制造、有色金属、建筑、旅游、纺织等等，可能率先迎来较大力度的央企改革。

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