养老基金是资本市场的 “定海神针”

金投基金网（http://fund.cngold.org/）8月7号讯，人们或许认为， 企业年金的投资方式和投资模式是相关机构中后台的事， 与参与人的利益和扩大参与率关系不大， 但实际情况却非如此。

目前， 我国企业年金的投资方式和投资模式采取的是企业统一投资模式， 即企业全体人员在统一的投资政策下， 享受统一的收益率。 比如， 中石油120万职工， 享受的是统一的收益率。 表面来看， 似乎很公平， 但实际很不科学。 因为每年、 每月、 每天都有人退休， 投资收益的基准应该瞄准这些人，不能有任何波动， 于是， 投资策略势必十分保守， 资产配置以保本为原则， 以货币和债券资产为主。 如此一来， 年轻人就丧失了高风险、 高收益资产配置的机会， 长期来看，收益率不尽如人意。

年轻人的机会成本很高， 也就是说， 其可以获取更高收益率的机会没有了。 对资本市场来讲， 机会成本更是高昂的。 这是因为，企业年金基金是长期投资基金， 考核期应是几十年才比较理想， 但在企业统一投资模式下， 只能年年考核。 这就无形中减少了对资本市场权益类资产投资和持有的机会， 资本市场的 “质量”受到影响。

养老基金的投资， 追求的是价值投资和长期投资， 这一特点决定了它是资本市场的“定海神针”， 面对众多的散户投资者， 养老基金作为大型机构投资者， 对稳定资本市场具有不可替代的作用。 反过来， 资本市场的稳定繁荣又会反哺养老基金的投资， 使之获得市场收益。 也就是说， 养老基金投资与资本市场是相辅相成、 互有所需的关系， 几十年闲置的养老基金需要持有一定比例的资本市场权益类产品， 目的是追求高收益; 资本市场需要有一定比例的养老基金机构投资者。否则， 如同6月份的股市那样， 进进出出的不是散户， 就是短期机构投机者， 这样的市场使得养老基金不敢进来，形成恶性循环。

因此， 应该对企业年金参加人员按照不同年龄组进行分类， 不同的年龄组实行不同的投资策略和资产配置。

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