对冲A股基金系统性风险

金投基金网（http://fund.cngold.org/）7月20号讯，结束“断崖式”下跌历程后，A股开启了宽幅震荡的筑底旅程。7月9日至13日，沪深300上涨449点，累计涨幅达12.26%。但随后3个交易日，该指数下跌214点，跌幅为5.09%。伴随股指的剧烈波动，大多数股票型基金净值呈现出随波逐流的走势。当A股上演“过山车”的震荡走势时，采用市场中性策略的绝对收益基金则以低波动率特征给投资者带来稳定的绝对回报。

数据显示，5月28日，上证综指、沪深300和创业板指单日急速下挫6.50%、6.71%和5.39%，但广发对冲套利基金净值上涨1.14%。

6月15日至29日，A股遭遇持续两周的暴跌，上证综指和沪深300分别重挫21.55%和21.43%，创业板指更是狂泻31.03%，但同期广发对冲套利基金的净值上涨1.92%。

广发对冲套利基金经理钟伟介绍，广发对冲套利基金成立于2015年2月6日，该基金的夏普比率为3.62，是沪深300指数的近2倍，体现出突出的风险收益比。

据了解，广发对冲套利基金采用完全对冲的市场中性策略，即基金期货市值与股票市值完全匹配，使得基金净值不受大盘涨跌的影响。

“广发对冲套利基金做空的股指期货合约价值与股票投资组合的市值相匹配，轧差之后的股票和股指期货合约价值合计与基金资产净值之比在-10%至+10%的范围内，从而保持市场中性。”钟伟说。

在现货头寸中，广发对冲套利基金则采用多因素量化选股模型来构建股票组合。

“采用量化选股模型，优化程序对个股的权重进行优化配置。组合持有股票在300只以上，单只股票平均权重极小，可有效分散个股风险。”钟伟解释，组合绝大多数成分股与沪深300成分股类似，可以保证组合与沪深300指数的偏离度不会太大。

据钟伟介绍，广发对冲套利基金的收益来源于三部分：一是个股超额收益，即股票组合超越沪深300指数带来的收益;二是期货基差收益，每年为3%左右;三是股票分红收益，每年约为1%。其中，期货基差收益与股票分红收益较为确定，构成投资组合的安全垫。

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