私募基金需加强风险管理

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2015-5-11 17:15:32

市场中性策略私募基金都对去年底大盘蓝筹股单边上涨的“黑天鹅”事件记忆犹新，为此，很多私募修改了模型，加入风格判断因子，通过量化择时，加强风险管理。

市场中性策略私募基金都对去年底大盘蓝筹股单边上涨的“黑天鹅”事件记忆犹新，为此，很多私募修改了模型，加入风格判断因子，通过量化择时，加强风险管理。不过，也有私募人士大呼，不是量化投资出了问题，而是市场非理性造成，今年市场非理性会修复。

私募多认为，市场中性策略的春天将会到来。博道投资相关负责人告诉记者，一方面，市场呈现结构性行情，各类指数均有表现，另一方面，有了中证500股指期货，可以针对不同标的使用不同思路的阿尔法模型，丰富了阿尔法来源，另外围绕上证50指数的策略将更加多样化，包括期权、期货、现货、分级等。

上证50、中证500股指期货推出近一个月，私募实践效果如何?童健表示，中证500股指期货对牛市策略、灵活对冲产品效果明显，因为和市场涨跌的关联度较高，市场转多时不对冲，转空时做成对冲工具，但完全对冲产品的效果还在观察;同时还可以做基差套利，但现在对上证50波动性把握还不够，因此在观察。

汪义平告诉记者：“上证50和中证500股指期货带给市场新的扰动，给予套利机会;而且选择现货的自由度增加，不用受金融股局限，可以选择各种市值的股票，加入到多头中;还有3种股指期货各有4个合约，可以构成12种组合，利用其中关系，进行套利。”

上海某私募人士则表示，中证500股指期货能检验出市场上阿尔法策略的真伪，“伪阿尔法策略拿小盘股对冲中证500股指期货，净值波动会很大，可能被完全对冲掉;但真阿尔法策略是在同一行业内、剔除大小盘偏离，仍然能跑赢指数，获得超额收益。”

“我们比以前更不担心市场涨跌，量化策略按道理和市场涨跌没有关系，现在这种没有关系的可能性比以前更强了。但实际上效果很难确定，因为收益本身有很大的或然性，某一段时间的收益率变化根本看不出来。”汪义平表示。

也有量化投资经理告诉记者，现在还不是使用中证500最好的时机，因为基差贴水严重，而且刚推出还需要测试。

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