还差两天,第一季度的行情就要结束了。在这个特殊的时点上,大家再次习惯性地把基金的业绩做个排名,并与去年的业绩进行一番比较。
还差两天,第一季度的行情就要结束了。在这个特殊的时点上,大家再次习惯性地把基金的业绩做个排名,并与去年的业绩进行一番比较:去年的明星基金,今年第一季度的表现咋就差别那么大呢?对此,仅仅从定量的角度对比几个数据,意义不大,要了解造成这种情况的原因,还必须对这些基金基本情况在了解的基础上加以分析,从而树立正确的投基理念和方法。
排名变化背后的隐情
(一)工银瑞信金融地产行业股票
该基金的投资目标是深入挖掘金融地产行业内治理结构与成长潜力良好、具有行业领先优势的上市公司进行投资,其界定的金融地产行业包括以下两类:(1)中信证券行业分类标准一级行业界定的银行、非银行金融、房地产以及建筑;(2)当前非主营业务提供的产品或服务隶属于中信证券行业分类标准一级行业界定的银行、非银行金融、房地产以及建筑行业,且未来这些产品或服务有望成为主要收入或利润来源的公司。
该基金去年第三、第四季度末对于金融和地产这两个行业配置比例分别是:56.98%和50.52%;13.80%和18.64%;该基金还在大类资产配置方面做了适度的择时,股票投资仓位分别为89.97%和74.28%。由此来看,该基金通过行业配置和大类资产配置调整,在牟取收益和规避风险方面做出了较大的努力。万般无奈的是:根据基金契约,该基金只可以重点投资金融、地产这两个行业,而这两个行业偏偏在今年第一季度的行情里不那么给力。这种情况的出现,是行业基金、主题基金的宿命。
(二)海富通国策导向股票
在中国这个政策市气氛浓厚的市场里,国家新政策的实施或已实施政策的变化往往会影响到经济的各个领域,这些影响又会一一体现在股市里。该基金期望能够积极把握国家政策导向带来的投资机会,重点投资受益于国家政策的行业,精选具有良好成长性及基本面的股票进行积极投资,并辅以适度的资产配置,力争实现基金资产的长期增值,分享中国经济增长的成果。由此来看,该基金的投资范围设计既十分灵活,又有十分明确的指向性。
去年第三、第四季度末,该基金在保持股票投资仓位为85%左右的同时,先是重点投资了制造业和信息传输、软件、信息服务这两个行业(群),配置比例分别为43.27%和28.76%,后是重点投资了建筑、制造、金融三个行业,配置比例分别为36.99%、25.39%和24.52%。总之,去年上半年,该基金在行业选择方面十分积极,并由此取得了良好的收益。
但是,今年第一季度,对于互联网金融、一带一路、国企改革、环保等国策导向之重点领域,该基金是否能够充分地认识到,并且把握到呢?
(三)华泰柏瑞量化指数增强股票
这只基金有点怪异。按照招募说明书,它是“指数增强型股票投资基金”,说其是主动型产品的话,但它却“力争将对业绩比较基准的年化跟踪误差控制在8%以内”。该基金将利用定量投资模型,股票资产跟踪的标的指数为沪深300指数,选取并持有预期收益较好的股票构成投资组合,在严格控制组合预期跟踪误差的基础上,力求超越标的指数投资回报。一般情况下,该基金股票资产投资比例不低于基金资产的85%。
去年第三、第四季度,该基金的股票投资仓位一直都保持在90%以上,并且,制造业、金融这两个行业始终是它的重点配置对象,合计投资比例分别为65.3%和75.38%,同时,对于房地产行业,该基金一直有6.8%和6.74%的少量配置。
由此来看,在行业配置策略方面,该基金有点类似工银瑞信金融地产那样保持不变;在大类资产配置上,该基金更加激进,符合今年秋天即将实行的新型股票基金分类标准,固定高仓位,风险将更高。但是,由于该基金的被动投资策略和业绩要求,若股市行情不好,该基金必然有风险。
正确对待理性投基
上述3只产品是去年股票基金里的前三名。无论新老投资者,对于它们今年的业绩表现都纷纷寄予了较高的厚望。但是,它们第一季度的净值表现实在不给力。对于这种情况的出现,在经过了上述的产品介绍与分析之后,希望广大投资者应该能理解:对于行业基金、主题基金的投资,需要大家自主选择;对于全市场灵活投资的基金,需要看基金经理的能力;对于采取量化增强策略的基金,变与不变,都有着一定的不确定性,大家各取所爱吧。
对于基金的业绩波动,我早已习以为常。一方面,希望好基金的业绩能够永远好下去,这种良好的愿望几乎没有实现的可能,因为基金的业绩表现会受到方方面面很多因素的影响,并且,少数基金若一枝独秀,其它基金还有存在和发展的必要吗?
另一方面,还是很多基金公司在做投资者教育的时候必然会说的一个观点,即让基金的业绩能够始终保持在一定比例的前列,就是好基金,如前三分之一、前二分之一,如果这样的业绩一直能够保持,持续下来,在更长的时间维度上来看,就是十分惊人的收益。
以早已退市转型的早期封闭式基金为例,同样是经过了15年时间的运作,有的累积收益接近1200%,有的只有400%左右,而后者也曾经做过某个短期的业绩领先者。
因此,请广大投资者千万不要仅仅关注和过度纠结于业绩排名前几名的那几只基金,那区区前几名的基金只是新闻追逐的目标,和基金公司不断变换的品牌宣传策略。过去的,就让它们过去吧,潜下心来,选择业绩稳定性较好、有望长期业绩良好的品种投资吧。
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