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取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

谈股论金,侃天侃地,大家好,我是格隆。今天我们聚焦一个既事关中美经贸关系走向,也事关中国经济、股市未来的话题:取消“最惠国待遇”,对我们影响究竟有多大?以及我们应该如何来应对?

谈股论金,侃天侃地,大家好,我是格隆。今天我们聚焦一个既事关中美经贸关系走向,也事关中国经济、股市未来的话题:取消“最惠国待遇”,对我们影响究竟有多大?以及我们应该如何来应对?

上周五(11月22日),国内A股三大指数没来由大跌,上证指数跌至3267.19点,跌幅达3.06%,创业板指跌至2175.57,跌幅达3.99%,深证成指跌至10438.72点,跌幅达3.52%,三指数齐齐跌破20日均线和30日均线。

同期人民币也同步贬值。2024年11月6日美国大选落地当日,人民币对美元一天大幅贬值1.46%。从11月6日到11月22日,则贬值2.17%,创2024年8月以来近4个月新低:

取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

所以,问题来了:市场为何如此惊慌?

这个世界上,从来没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。市场惊慌的核心原因之一,或许来自市场对于未来中美贸易关系走向的深切焦虑——中美经贸关系,会否从拜登时期可控的“去风险”,走向特朗普时期的彻底“脱钩”?

这种担忧不是没有来由的。2024年11月19日,美国国会下属的美中经济与安全审查委员会在其年度报告中,首次正式建议美国国会应当取消自2001年以来的中国永久正常贸易关系地位。或许不是巧合,在这几天之前,国会众议院约翰·穆勒纳尔也推出法案,同样要求正式终止中国的“永久正常贸易关系”地位。

如何理解这个事呢?

简单一句话:如果“永久正常贸易关系”终止,中美经贸,等于事实上脱钩。

无独有偶,中国商务部副部长王受文11月22日公开表示,他期待与美方开展“积极的对话”,拓展合作领域、管控分歧,推动双边经贸关系平稳。这种回答,也使得市场传闻不像是空穴来风。

也正是做出这个回应的当天,A股市场全线下跌。

这个事情为什么会令市场反应如此剧烈呢?

我们首先需要弄懂什么是“永久正常贸易关系”,以及这对于我们意味着什么?

所谓的“永久正常贸易关系”,前身就是我们熟知的“最惠国待遇”,是国际经贸关系中常用的一项制度,指一个国家给予另一个国家非歧视性的贸易政策,即一个国家向其所有贸易伙伴提供相同的税率以及进口配额等等。

美国赋予中国最惠国待遇,是从1979年中美建交开始,但每一年需要美国走一次审查程序,由总统续签。直到2000年,中美间谈妥中国入世的相关条件,美国才给予中国“正常贸易伙伴关系”及其附带的最惠国待遇。2001年之后,在WTO框架下,美国将正常贸易伙伴关系“永久化”。

这个“最惠国待遇”在我们的经济史上有多重要呢?

我们经常说,建国后我们有两次下注国运的机会,一次是1979年改革开放,另一次就是2001年中美两国正常贸易伙伴关系“永久化”,中国加入WTO,得到了最惠国贸易关税地位,这带来了两个巨大好处:

第一,全球资本开始大量涌入中国,大量外资才来到中国投资建厂,生产商品;第二,我们的产品在国际商场上“物美价廉”,赢得价格优势,而这个“价廉”,一方面是我们低廉的劳动力和原材料成本,另一方面很大程度上要归因于“最惠国”地位带来的平均仅为2.2%的最惠国关税税率。也是基于此,中国变成了世界工厂。

2001年后,美中两国的贸易额大增。2000年到2024年间,中国对美出口额从约500亿美元增至约5000亿美元,翻了10倍。中国对美国贸易顺差从280.8亿美元飙升至2023年的3361.3亿美元,增长了12倍。

中国经济的腾飞,很大程度缘于出口的增长,尤其对美的出口。出口对我们GDP的拉动贡献一度占到30%以上,哪怕在这几年疫情管控、地缘摩擦等各种不利条件下,出口对我们GDP的拉动贡献,也维持在18%上下。你可以理解成,我们的GDP每增长5个点,其中有一个点就是出口贡献的,这还不算出口对其他产业链的外溢与拉动。

取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

要知道,GDP增长的贡献项不是单纯的出口,而是出口减进口之后的贸易顺差。而这很大一部分是从美国一个国家身上拿到的。建国前50年,我们的贸易顺差总额,只有1352亿美元。但从2001年后的短短20年,我们的贸易顺差总额达到5.18万亿美元。其中从美国一个国家身上拿到的贸易顺差达到3.72万亿美元,年均1860亿,一年从美国一个国家身上拿到的贸易顺差,比过去50年的总和都多。过去25年,美国市场占中国出口的比例的均值不到20%,但是却贡献了中国贸易顺差总额的92.8%。

取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

如果取消这个最惠国待遇,会导致什么结果呢?

美国最惠国关税税率平均约为2.2%。若美国取消中国最惠国待遇,美国非最惠国关税平均税率为42%,叠加301框架下约20%的关税,对华平均关税将升至60%以上。

根据彭博的预测,如果60%的关税政策落地,那么最迟到2030年,美国从中国的进口占比将基本降至0,这意味着中美经济事实上的脱钩。

瑞银集团(UBS Group AG)的最新研究也显示,60%的关税将砍去中国经济年增长率的一半以上。

事实上,中美第一轮贸易战之后,中国商品从2018年初2.3%的最惠国关税税率水平,已经抬升到了当下约19.3%的水平。

取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

结果是,美国从中国进口金额占比从2018年的21.59%下降至2024年6月的12.7%,降幅接近一半。

取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

就算平均税率从目前的19.3%,不提升到60%,而是只提升20个百分点,高盛的测算是,这将会使我们明年的经济增速下降0.7个百分点,回到4字头的增速。

取消“最惠国待遇”,影响究竟几何?

那么,取消中国“最惠国的待遇”概率有多大呢?

很明确的告诉你,从操作流程来讲,概率相当大。

因为,取消中国最惠国待遇为美国国内法律行为,投票方面,适用于美国普通法,仅需过半投票即可通过。在特朗普政府有望实现对参众两院、最高法的共同控制,三权合一,获得过半同意票大概率不难。

而且从世界贸易组织的规则来看,基于国家安全考量,美国也可以取消一个国家的贸易优惠政策。现任总统乔·拜登就使用了这个特例,在2022年俄罗斯入侵乌克兰之后取消了与俄罗斯正常贸易关系地位。

当然,美国这种以邻为壑的逆全球化潮流举动,必然也会给自己带来通胀上升、农业、矿业等诸多产业受到冲击,损人不利己的境况。但我们不能就此就低估此事件发生的可能性。取消中国最惠国待遇是被纳入了特朗普的竞选纲领之中的,自2022年起,美国国会议员就不断发起取消中国最惠国待遇的挑战。2024年9月,提名国务卿人选的马尔科·卢比奥就推出了类似的法案。

怎么办?

树欲静而风不止。我们当然不畏惧美国的挑起的任何争端。但于中美这两个全球唯二GDP值过10万亿美金的超大经济体而言,和则两利,斗则双输。我们应该尽最大的努力和智慧,管控分歧,避免双方走向脱钩的境地。同时积极加强国际合作,加强建立与美国以外市场的友好关系,推动多边贸易体系的改革和完善,积极开拓新兴市场。

剩下的就是苦练内功,有效激活和保持国内需求,以应对和替代可能消失的外部需求。

这要求我们在财富创造、财富分配上动真格。财富创造上,我们需要恢复和给予企业家足够的尊崇与社会地位,像尊重科学院院士一样尊重企业家。当年我们恢复了农民在农业中的主体地位,很快就能吃饱饭。中国从不缺优秀的企业家。只要我们恢复企业家在财富创造中的主体地位,我们大概率很快就有各种层出不穷的创新和财富。

至于财富分配上,其实也不复杂,尽量把国民收入分配给居民部门。我们现在居民收入占GDP比重大致在38%的水平,还是偏低了。钱到了居民手里,他们天然会珍惜,并把每一分钱转化成经济的有效需求。从经济学角度,地方政府还是要尽量少花钱的。以中央给地方化债为例,前任财长楼继伟曾经说过:“我们做过债务置换,现在(债务规模)比那时越来越大,再做一次会更大,不能再做。”楼财长讲的是2011年,地方债规模10万亿,重不堪负,那时中央对地方债进行了置换,结果仅仅十多年后的今天,地方债规模却高达100万亿了。这个道理很简单,对地方政府来说,既然借钱不用还,那就再多多借嘛。我们要永远记住一个道理:债务是糟糕的,但不受控制的花钱,是债务危机的根源,才是最糟糕的事。

我是格隆,关注我,做一个清醒的人。虽然有时候太清醒了,会面临很多烦恼,但相信我,随波逐流的代价一定会更大!(全文完)

来源:格隆汇

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