石头科技(688169.SH)上榜大摩“中国AI 60”名单，以AI创新重塑白电价值逻辑

近期，摩根士丹利研究发布《中国-人工智能：沉睡的巨人觉醒》报告，首次推出“China AI 60” 名单，共有60家龙头企业上榜。报告覆盖基础设施、平台到应用，全景式勾勒中国AI产业版图。

具体到应用上，比如在消费领域，石头科技、美的集团、格力电器等家电企业上榜，并获得了“增持”评级。这反映出资本市场对AI应用于家电行业的看好，而上述具备消费属性和科技属性的企业成为了大行认证过的纯正AI标的。

为何它们被认为是将AI技术赋能应用的消费类标杆企业?

家电企业的AI蝶变，技术驱动业绩增长

以石头科技为例，AI技术早已深入到公司多条业务线，赋能产品颠覆式创新，并不断优化消费者的使用体验。

在扫地机方面，最有代表性的便是今年发布的旗舰产品G30 Space探索版。据了解，G30 Space率先搭载全球首创的五轴折叠仿生机械手，配备智能交互系统“RRMind GPT”。通过多模态感知与深度学习算法，其在清洁地面之外，还能完成自动移开拖鞋、收纳杂物等具备主动交互属性的任务。

这意味着，石头科技将AI技术深度融入产品内核后，扫地机产品实现了空间感知能力与主动决策能力的双重升级。从行业意义看，凭借G30 Space，石头科技正引领扫地机行业从二维地面清洁跨越式进阶到三维空间整理，并且拓展AI大模型和机器人结合的应用创新。将智能清洁从被动执行升级为主动服务，这直接改变了大家过去对家用机器人的刻板印象。

此外，在洗烘方面，石头科技Z1 Max套装系列通过AI算法实现洗烘联动功能，大幅提升洗烘速率。在洗地机方面，A30 Pro系列有AI加持后，可根据不同的地面材质自动调整清洁模式;自动检测地面的脏污程度并实现精准清洁;智能系统助力用户轻松清洁、长时间清洁。

因此可以看到，从扫地机、洗地机到洗烘套装，AI能力带来了清洁、交互、洗护等方式的创新。技术也直接转化为市场竞争力，石头科技形成了几乎覆盖家庭大部分高频清洁需求的产品矩阵，技术的高端化与智能化领先行业。

这背后是持续高强度的技术研发，支撑石头科技不断进化。2024年公司研发投入达9.71亿元，创历年来新高;2025年第一季度研发投入为2.66亿元，同比增长36.9%。值得注意的是，公司2024年研发投入占营收的比例为8.13%，横向对比白电企业，美的集团3.99%、海尔智家3.95%、格力电器3.77%、海信家电3.72%。

(图：白电企业研发费用前十，数据来源：Choice)

从结果来看，AI创新已驱动石头科技的产品实现“量价齐升”，成就了品牌的溢价能力。G30 Space将高端产品价格带到了6000元区间，高于行业平均水平。去年石头科技扫地机全球销量与销售额双双登顶，北美市占率超越传统巨头iRobot。今年一季度，公司的毛利率为45.48%，亦处在行业领先水平。

AI撬动万亿市场，全球化竞争范式转变

当前，全球消费电子行业正处于新一轮变革周期，智能家居、消费级机器人是中国AI相关核心产业。伴随AI加速商业化，迸发的市场潜力空前巨大。有研报指出，2025年中国智能家居市场规模将达9523亿元，AI技术渗透率突破50%。

显然，以石头科技为代表的企业收获大行认可，正是公司以AI为核心的战略被外界所肯定。

石头科技的案例，反映出中国消费电子产业在AI时代的独特进化路径，中国企业擅长将AI技术与实际场景相结合。这种“实用主义”创新，已使石头科技成为最早一波推进AI商业化的实力玩家。

从扫地机到洗地机再到洗烘套装，未来AI还可能应用到更多细分产品。长期来看，石头科技将为消费者提供全面的智能科技家电解决方案。

从产业趋势的角度看，AI技术有望驱动中国消费电子产业价值链重塑，消费电子产品从孤立向场景化、生态化发展，将开辟出行业新增量，爆发出空前的消费热潮。

而技术壁垒也将会重塑各行各业的竞争格局，加速企业发展分化。石头科技等企业凭借AI创新加速提升市场渗透率，形成了更好的规模优势，在增质增量、多元化能力上构建起了护城河。此外，截至2024年底，石头科技的现金储备达到了五年间的顶峰，充沛的现金储备成为未来不断增强竞争壁垒的重要支撑。

可以预见，伴随着中国品牌在全球市场加速崛起，石头科技仍将在市场份额、产品单价和利润率方面持续提升。AI应用规模化落地将带来公司业绩的超预期增长，石头科技还将进一步打开估值空间，实现内在价值加速提升。

值得注意的是，摩根士丹利在报告中给予了石头科技目标价在281元/股，这意味着，对比当前股价233元，公司价值还有明显的提升空间。

总结：

大行给出“China AI 60” 名单，其中在消费领域，石头科技等企业的上榜不仅是技术实力的认证，更体现出中国消费电子产业的价值重估。

石头科技凭借技术壁垒与全球化先发优势，正从“扫地机器人龙头”向“AI家电生态构建者”升维。未来，AI以及全球化之下的“量价齐升”逻辑，或将成为石头科技股价突破的重要催化剂。

来源：格隆汇

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