创新药迎“三箭齐发”！政策+研发+BD交易共振，港A概念股同步冲高

10月31日，受国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”等多重利好推动，港A两市创新药概念股集体走强。

A股创新药板块表现活跃，截至收盘，三生国健、舒泰神20CM涨停，众生药业、联环药业、海思科、昂利康等多股涨停，百利天恒、荣昌生物、百济神州等权重股均大幅跟涨。

港股创新药板块同样涨幅居前，截至发稿，三生制药涨近12%，信达生物、复星医药、康诺亚、先声药业等个股同步上扬。

多重利好共振

近日，创新药板块迎来多重利好共振，行业景气度显著提升。

政策层面释放关键信号。10月30日，2025国家医保谈判正式启动，今年在延续常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。该机制旨在为超出基本医保目录范围、但具备高临床价值的创新药开辟商业健康保险等多元化支付渠道，能够有效缓解高值创新药的支付压力，为药企研发回报提供更广阔空间。

同时，近日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》也再次明确支持创新药和医疗器械发展，进一步夯实了政策支持基础。

研发进展方面，龙头企业国际化合作取得实质性突破。领涨股三生制药与辉瑞合作的PD-1/VEGF双抗药物SSGJ-707，已于10月30日在Clinicaltrials.gov网站注册两项全球三期临床试验。中邮证券研报指出，该药有望成为全球肿瘤治疗的重磅基石品种。

与此同时，创新药领域的BD(授权合作)交易持续活跃，已成为板块行情的核心支撑。根据Insight数据，2025年1-9月中国创新药对外专利授权交易金额突破1000亿美元，同比增长170%，充分印证了中国创新药企的全球价值正获得国际市场认可。近期更是有多项重磅合作陆续宣布：

10月22日，信达生物与武田制药达成全球战略合作，首付款达12亿美元(含1亿美元战略投资)，总金额最高可达114亿美元，创下中国生物医药领域对外授权交易纪录。

10月17日，翰森制药与罗氏就CDH17靶向抗体药物偶联物(ADC)HS-20110达成BD交易，翰森将获得8000万美元首付款，协议总金额达15.3亿美元。

业绩端利好兑现

在当前多重利好推动创新药板块的同时，三季报的集中披露进一步巩固了行业向好的基本面。

具体来看，行业龙头药明康德前三季度营业收入达328.6亿元，同比增长18.6%。截至9月末在手订单达598.8亿元，同比增长41.2%，充沛的订单储备为后续增长奠定基础。

恒瑞医药前三季度实现营业收入231.88亿元，同比增长14.85%;实现归母净利润57.51亿元，同比增长24.50%。复星医药虽因集采影响前三季营收同比下降4.91%，但归母净利润达25.23亿元，同比增长25.5%，其中创新药收入超67亿元，同比增长18.09%。

宏观层面亦迎来积极信号。10月30日，商务部宣布美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，并对24%的对等关税继续暂停一年，中方将相应调整反制措施。这一进展为创新药企业推进国际化合作与海外临床创造了更加有利的外部环境。

与此同时，美联储10月降息25个基点，有助于降低全球融资成本，提升市场流动性，一方面缓解企业研发与扩张的资金压力，另一方面也增强了资金对创新药等高成长板块的配置意愿，从估值层面形成正面支撑。

展望后市，机构普遍看好创新药板块的持续景气。兴业证券认为，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。创新药产业预计将持续获得政策支持，中国创新药的全球竞争力持续增强，商业化盈利持续兑现。

银河证券指出，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。该机构还强调，全球主要央行的降息趋势有望推动创新药估值进一步提升。

来源：格隆汇

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