国药一致三季度净利降9.6%，上半年关闭直营店863家

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蓝鲸新闻11月3日讯(记者 屠俊)有“国内最大药店”之称的国药一致(000028.SZ)近日发布2025年三季报，公司营业收入为551.2亿元，同比下降2.4%;归母净利润为9.57亿元，同比下降10.2%;扣非归母净利润为9.23亿元，同比下降9.9%。

值得注意的是，三季报显示，其经营性现金流前三季度净流出4.63亿元，增长率为-136.15%，主要系销售规模下降以及受下游回款延迟的影响，应收账款回笼同比减少，同时应付账款发票融资到期还款同比增加所致。

单季来看，其中第三季度，公司营业收入为183.3亿元，同比下降1.9%;归母净利润为2.91亿元，同比下降9.6%;扣非归母净利润为2.8亿元，同比下降10.4%。

国药一致在2025年第三季度报告中，概述了各业务板块的经营情况。2025年1-9月，分销板块实现营业收入405.94亿元，同比下降0.59%;实现净利润7.23亿元，同比下降7.32%。第三季度，分销业务面临的政策与市场竞争压力仍然存在，但公司通过持续优化业务结构，分销收入实现企稳回升。同时，受部分下游客户回款周期较长影响，信用减值损失计提同比增加，导致利润下滑，但公司坚持业务调整与成本管控，利润降幅呈收窄态势。

零售板块(即“国药控股国大药房有限公司”，以下简称“国大药房”)实现营业收入152.26亿元，同比下降7.14%;实现净利润0.13亿元，同比增长133.91%。受市场环境挑战加剧及战略性闭店措施的持续影响，国大药房销售收入略有下降。但国大药房持续优化商采体系、发力自有品牌与统采，提升了盈利能力;同时，通过关闭低效门店、提升单店产出，有效降低了人工与租金等刚性费用。报告期内，国大药房净利润实现同比增长。

国药一致旗下的国大药房是国内连锁药店龙头之一，其门店数量在2023年突破1万家，规模位于行业头部。不过，蓝鲸新闻发现，近年来，国大药房开启关店模式，2024年，国大药房门店总数已不足万家，为9569家，其中直营门店7770家，加盟店1799家。2024年，国大药房战略性地退出并关闭了1270余家直营门店。

2025年半年报中显示，2025年1-6月，国药一致新增直营门店24家，面积2922平米。直营关店863家，面积88048平米，新增加盟门店30家，面积3123平米，加盟关店169家，面积12445平米。截至2025年6月30日，国大药房直营连锁门店数量已经锐减到6931家;加盟店1660家。

事实上，2024年开始，国药一致开始进入营收和净利润双下滑，2024年年报显示，该公司全年营业总收入为743.78亿元，同比下降1.46%。归母净利润为6.42亿元，同比下降59.83%。扣非净利润为5.81亿元，同比下降62.08%。

第四季度的表现尤为不佳，营业总收入为179.12亿元，同比下降5.18%，归母净利润为-4.23亿元，同比下降203.29%，扣非净利润为-4.43亿元，同比下降213.58%。

去年国药一致曾因商誉及无形资产减值9.7亿元。根据公告，该公司利润下降主要系零售板块受行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素叠加影响，业绩有所下滑，导致收购资产组的经营业绩较预期存在较大差距，根据减值测试的初步结果，基于谨慎性原则，公司对商誉及收购对价分摊形成的无形资产(品牌使用权和销售网络)计提减值准备9.70亿元，这减少报告期内归母净利润5.61亿元。

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