暴跌的POET将何去何从？

在AI大模型之中，几万张GPU跑大模型，芯片之间每秒要交换海量数据，铜缆传不远、还费电，怎么办呢?

光互联便应运而生。

这就是一条数据中心内部的“光纤高速公路”。

这并不是一个边缘细分市场。集邦科技最新报告显示，2026年全球AI专用光模块市场规模将冲击260亿美元，同比增速超过57%。高盛在近期研报中将光互连视为AI基建的重要主线。

此外，其产业链结构也目前越来越成熟显现。最上游是材料(如磷化铟衬底)，中游是光芯片和光引擎，下游是光模块，再往下就是英伟达、谷歌、微软这些最终买家。

POET所处的，正是“光引擎”这一核心环节。POET的作用，是把电信号转换成光信号，再把光信号转换回电信号，相当于整个光纤高速公路的“中转站”。

不同的是，传统光引擎需要人工把一堆分立的光学元件像搭乐高一样对准、封装，费时、烧钱、良率还上不去。

POET走的技术路线，叫做“光学中介层”——用标准半导体工艺把电子和光子器件直接集成在同一块硅片上，一次性搞定。省掉了传统方案里昂贵的透镜组和人工校准环节，体积更小，功耗更低，理论上更能适应大规模量产。

01、订单骤停：一纸违约通知，四成市值蒸发

美东时间4月27日，光互连方案商POET Technologies股价单日暴跌47.25%，收报7.95美元，盘中一度触及7.50美元低位。上周五，这家公司刚刚创下15.50美元的11年新高，短短一个交易日内，近半市值化为乌有。

从历史高点到连续大跌，究竟发生了什么?

直接触发因素是一纸砍单通知。4月23日，芯片设计服务巨头Marvell Technology以违反保密义务为由，书面通知POET——全面取消所有与Celestial AI相关的采购订单。

这批订单包含早期生产批次的出货，是POET此前向市场证明其光互连技术进入量产阶段的最核心证据。

而这，刚刚距离Marvell完成对Celestial AI的收购，仅约两个月。

02、争议溯源：三年前的一则旧新闻稿

这场争端的导火索，埋于两年多前，却在Marvell入主后集中引爆。

争议的核心指向POET于2023年4月25日发布的一则新闻稿。彼时，公司首次对外披露了来自AI互连初创公司Celestial AI的首批生产批次采购订单及出货信息。

在当时的语境下，这是一次再寻常不过的商业成果展示——一家新兴光学方案商拿到了前沿AI客户的量产订单，足以为其技术实力背书，提振市场信心。

风向在今年2月彻底转变。Marvell Technology宣布完成对Celestial AI的收购，新管理层到位后立即对所有对外信息展开严密的合规审查。Marvell认定，POET当年的披露并未获得Celestial AI方面的正式授权，相关信息涉及采购规模与出货节奏等商业机密。

在Marvell看来，这些散落在历史角落的信息，一旦纳入巨头的供应链版图，就构成了对其掌控力的潜在威胁。

更致命的事情发生在此后。

4月21日，POET首席财务官Thomas Mika在一档财经直播节目中回应做空机构质疑时，公开透露了更多细节：Marvell已下达采购订单，金额超500万美元，最快下个季度开始交付;公司还在等待鸿腾精密和立讯技术的回复。

正是这几句话，踩到了Marvell刚划好的红线。在未经Marvell授权的情况下，CFO公开披露了采购金额、发货节奏、以及其他潜在客户的名字——每一句都在保密条款的雷区上踩了个遍。

两天后，Marvell的书面违约通知送达，没有商讨余地，一刀切，全部取消。

从收购完成到发出违约通知仅隔约两个月，Marvell清理供应链的雷霆手腕显而易见。这个量级的商业事故，在整个半导体行业都相当罕见——保护公司利益的第一责任人，亲手送走了公司最重要的订单。

03、勉力稳局：信心裂痕远比订单缺口更难修补

砍单事件发生后，POET试图稳住市场预期。

公司在声明中强调，此次事件并未动摇营运根基。POET表示将继续专注于AI与光通讯领域的光引擎、光源等产品开发及长期策略，不会因单一客户变动而调整战略方向。目前，对现有其他客户的出货维持正常节奏，整体业务运转并未中断。

为佐证业务仍在正向推进，POET特别提及了一笔近期披露、金额约500万美元的科技公司合作案。虽未具名客户身份，但POET借此向市场传递信号：公司的光学中介层技术平台仍然具备对外拓展客户的能力，并非完全依赖单一合作伙伴。

但市场的反应说明，这笔500万美元的备选订单，与失去Marvell体系采购规模之间的落差，短期内难以弥合。

看一下公司的财务底子，这种担忧就更加具象化了。2025年全年，POET营收仅107万美元，而净亏损高达6300万美元。2025年第四季度，营收34.1万美元，同期亏损4270万美元——每收入1美元，要花出去超过100美元。

所以，对投资者而言，核心问题只有一个：在失去Marvell这条大动脉之后，POET能否在AI光互连赛道中重新锚定关键客户。这直接影响股价的恢复程度。

对投资者而言，POET因其小市值、高波动特性，可视为观测AI光互连赛道风险偏好的有效晴雨表，其走势往往率先折射板块情绪的边际变化。但大客户轻易砍单，恰恰印证其产业链不可替代性极弱、议价权严重缺失，叠加极度孱弱的财务基底，使风险收益高度不对称。

所以对此类标的在议价权与高黏性订单未实质性修复前，建议以观察为主，等产业趋势明朗。

04、结语：供应链保密红线的一次严厉示警

一次未经授权却看似无害的旧闻披露，叠加上CFO在公开节目中对合作细节的“自曝”，让一家AI光通讯细分领域的技术公司与关键客户之间的合作关系瞬间归零，股价单日蒸发近半。

这并非技术失败，也非需求消失——这是一次商业合规层面的沉重打击。

POET的遭遇，为AI基础设施供应链中的所有参与者敲响了警钟。在产业竞争日益白热化、科技巨头频繁并购整合的当下，信息披露的边界正在被前所未有地收紧。

当创业公司被纳入大型科技企业的版图，新东家几乎必然会对历史遗留的对外披露进行从严审查。任何未经授权的事实陈述，无论多么久远，无论当时是否看似无害，都可能在新管理层入主后被重新定性，并引发连锁反应。

对于那些依附于大型生态链的中小技术供应商而言，教训足够深刻：任何对合作细节的公开展示，即便是出于无心、发生在多年之前、甚至当时已获默许，都可能在未来某个时刻被摆上台面，直接冲击股价与长期订单的稳定性。

在AI算力狂飙的乐观叙事之外，这起事件提供了一个冷静的注脚——技术只是入场券，合规才是护城河。而在资本市场里，一句话的代价，有时比任何人愿意相信的都要昂贵得多。

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来源：格隆汇

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