美国为何罕见救日元？美债是真正答案

美国总统特朗普与财长贝森特接连证实，美国上周参与了与日本协调的外汇市场干预行动，买入日元、卖出美元，以遏制日元的"无序波动"。日本财务省随后同步确认。

这是自2011年东日本大地震以来，美日时隔15年再次联合干预汇市;而买入日元的联合行动，更是自1998年亚洲金融危机以来时隔28年的罕见之举。

周一，日元兑美元一度涨破156关口，日内涨约1%。

美日接连证实

上周四、周五(7月30日至31日)，日元汇率在触及1986年以来40年新低后多次出现异常剧烈波动，引发市场对日本当局再度出手干预的广泛猜测。

日本央行数据显示，当局上周四疑似卖出高达589.7亿美元以支撑日元;随后周五疑似再次干预。与此同时，有报道称美国财政部上周五指示纽约联邦储备银行执行"卖出欧元、买入日元"的操作。更有媒体拍到贝森特在戴维营内阁会议上的记事本上赫然写着——"待办事项：买入日元(JPY)，50—100亿美元"。

但在官方证实之前，美日双方对联手干预一直保持缄默，直到周末才打破沉默。

特朗普周日在搭乘“空军一号”返回华盛顿途中对媒体表示，美国正在帮助日本提振日元，“这既是友谊的体现，也有利于世界经济”。当被问及美国从干预中获得了什么时，特朗普表示，干预带来了“经济利益”。特朗普将其与去年同阿根廷的货币互换协议相提并论，称美国最终从该协议中获利250亿美元。

美国财长贝森特表示，将毫不犹豫地再次采取美日协调的外汇干预措施，以应对日元无序波动，并敦促美联储“加大”对外国央行和货币当局的支持力度。

他同时透露，美联储的FIMA回购工具在周五的协调行动中已被启用，并呼吁在未来数月内扩大该工具规模。

日本财务省周一宣布，与美国进行了购买日圆的协同干预，并称将毫不犹豫地与美国进行进一步汇市干预。日本财务大臣片山皋月表示，日本将继续密切关注并与美国财政部对口部门保持密切沟通。

历史回溯：三次联合干预

过去30年间，美日联合干预汇市仅发生过两次——1998年亚洲金融危机期间，日美曾协同买入日元;2011年东日本大地震引发日元异常升值后，G7集团(包括美国)与日本展开联合干预。

此次是第三次，也是15年来的首次。

值得注意的是，前两次联合干预的背景截然不同。1998年的联合行动发生在亚洲金融危机蔓延之际，旨在防止日元过度贬值加剧区域金融动荡;2011年则是为了遏制大地震后日元因保险资金回流而出现的异常升值。

此次干预的方向是"买入日元"——与1998年一致，但背景是日元跌至40年低点而非危机蔓延。

从已披露的信息来看，此次联合干预的力度之大，堪称史无前例。

日本方面，据彭博社报道，7月30日日本实施了有记录以来最大规模的单日干预，动用资金超过537亿美元(约8.45万亿日元)。加上此前的干预，日本2026年累计干预规模已达约18万亿日元(约1120亿美元)，超越2024年创下的年度历史最高纪录。

美国方面，贝森特证实美联储的"外国及国际货币当局"(FIMA)回购工具被用于此次协调行动。该工具由美联储在疫情期间设立，允许各国央行将存放在纽约联储的美国国债作为抵押品，获取最高600亿美元的美元贷款，期限最长7天。

贝森特特别呼吁该工具的规模在未来几个月内"加大"。

各取所需的战略协同

日本：遏制输​入性通胀，稳住政治基本盘

对日本而言，日元持续贬值的核心痛点在于输入性通胀。日元走弱直接推高了进口价格，加剧国内通胀压力，加重普通家庭经济负担，进而拖累首相高市早苗的公众支持率。

日本今年4月和5月曾独自买入日元干预汇率，但仅促成短暂反弹;日本央行6月将利率上调至1%(1995年以来最高水平)，也未能给疲软的日元带来持久提振。

正是在单边干预效果有限的困境下，日本转而寻求美国的协同支持。

美国：保护美债，稳定全球​金融

美国下场配合，核心动因在于保护自身利益。

日本是美国最大的海外美债持有国，截至5月底持有约1.14万亿美元美国国债，规模仅次于美联储本身。日元持续贬值迫使日本抛售美债换取美元进行干预，这直接推高了美债收益率，加剧了美国自身的融资成本压力。

通过FIMA回购工具，日本可以以美债为抵押获取美元，无需直接抛售美债即可进行日元干预，这有效缓解了美债市场的抛售压力。贝森特敦促美联储"加大"FIMA工具的规模，正是为了让这一机制成为更持久的后盾。

更深层次来看，美国自身也面临伊朗局势引发的通胀担忧和长期利率上升压力。日元过度贬值可能对全球金融市场造成负面的溢出效应，而美元过强也不利于美国出口和通胀管控。通过联合干预稳定日元，既是"帮助盟友"，也是"自救"。

尽管联合干预在短期内效果显著，但其能否持久改变日元走势仍取决于基本面因素。

交易员正在密切关注周一是否会出现新的联合干预，以及美联储是否会在9月议息会议前响应贝森特的呼吁，扩大FIMA工具规模。

来源：格隆汇

温馨提示：最新动态随时看，请关注金投网APP。