今天创业板新股电科思仪申购，聚焦电子测量仪器领域

今天A股又有新股申购!

8月28日，创业板新股电科思仪(301689)申购，发行价格16元/股，发行市盈率为44.81倍，低于63.1倍的行业市盈率。公司是电子测量仪器“国家队”，属于稀缺的硬科技公司，建议积极参与申购。

思仪科技专业从事电子测量仪器研发、制造和销售，电子测量仪器被誉为现代工业的"眼睛"和"尺子"，能检测电子信号、性能及故障，是电子信息产业的基础设施。

同时，电科思仪也是目前中国唯一能够在微波/毫米波、光电、通信和基础测量仪器领域全方位对标国际领先企业的电子测量仪器企业。

公司主要产品包括整机、测试系统、整部件等。具体来看，2023年、2024年、2025年(简称“报告期”)，思仪科技超50%的营收来自于整机业务，测试系统业务的营收占比在30%左右。

公司主营业务收入构成情况，图片来源：招股书

业绩方面，2023年、2024年、2025年，思仪科技的营业收入分别约21.53亿元、20.52亿元、23.98亿元，对应的净利润分别约1.9亿元、2.75亿元、4.38亿元。

经审阅，2026年1-6月，公司营业收入约9.66亿元，同比变动-2.78%;净利润约1.67亿元，同比增长4%。

2026年1-9月，思仪科技预计实现营业收入15.2亿元至16.8亿元，较去年同期变化约-5%至5%;预计实现净利润2.45亿元至2.65亿元，较去年同期变化约-2.05%至5.95%。

近年来，得益于一系列的政策支持、5G商业化应用的深入推进、新能源汽车市场的快速渗透以及信息通信技术和工业生产力的同步提升，我国电子测量仪器行业发展迅猛。

据Frost&Sullivan数据，中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模由2020年的312亿元增长至2025年的558.1亿元，对应年均复合增长率12.33%，2025年中国电子测量仪器市场规模约占全球市场规模的36.54%。预计2029年中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模将达到826.4亿元，对应年均复合增长率10.31%。

中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模，图片来源于招股书

思仪科技处于电子测量仪器产业链中游，面临着来自是德科技、罗德与施瓦茨、安立等国际巨头，以及普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维等国内企业的竞争。

尤其是电子测量仪器行业的国外领先企业经过多年的发展，已经形成了较为稳固的技术、用户及品牌优势。目前思仪科技的经营规模、品牌认可度及技术储备等方面与国外领先企业相比仍有较大的提升空间。

报告期内，思仪科技的综合毛利率分别为40.01%、49.38%和47.46%，存在一定波动。

其中，公司2024年毛利率上涨幅度较大，2025年略有下滑，主要系随着毛利率较低的受托研制业务主要项目在2023年度完成验收，受托研制业务收入占比2024年明显下降，推动2024年毛利率提升，2025年受托研制收入出现回升，拉低了毛利率。

公司与同行业可比公司综合毛利率对比情况，图片来源于招股书

值得注意的是，报告期各期，思仪科技的直接材料成本占主营业务成本的比重均超70%，占比较大，主要原材料包括系统集成用模块、集成电路和元器件等。受全球贸易政策与地缘政治环境复杂多变的影响，可能导致未来部分原材料供货周期延长或采购成本上升，而且目前公司部分集成电路仍采购自境外厂商，存在境外高端芯片的获取难度增加或技术支持受限风险。

思仪科技的客户包括中国电子科技集团有限公司下属单位、中国航天科技集团有限公司下属单位、北京航空航天大学、立讯精密工业股份有限公司下属单位等。报告期各期，公司对前五大客户的销售收入合计占当期主营业务收入的比例分别为43.83%、41.63%和45.99%，存在客户集中度较高的风险。

此外，思仪科技还存在关联交易金额较大的风险。报告期内，公司向关联方销售商品及提供劳务的交易规模占当期营业收入比例分别为23.67%、33.53%和30.23%，向关联方采购商品及接受劳务的关联交易规模占当期营业成本比例均超10%。

来源：格隆汇

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