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假如投资是奥运竞技 普通投资者的目标不是“冠军”-第2页

奥运竞技总是令人血脉偾张,去年我们为冲进奥运百米第六名的苏神呐喊助威,今年又在为冬奥夺冠的谷女神欢呼雀跃。友人说,奥运会虽然好,周期太长了,运动员要四年才等来一次机会,不过瘾。

立足当下时点,可能许多投资者会羡慕伯克希尔哈撒韦的长期股东,假如在1965年买入1万美元,到了2020年底已经变成了2.81亿美元,然而当笔者回顾巴菲特从1956年开始写给股东的信件,才发现早期信件中,巴菲特几乎都会特别强调一句“我预测我们的投资结果在下跌或盘整的市场中将高于平均水平,但是在上升的市场中我们所能做的仅是跟上。” 在1958年致股东的信中,巴菲特说,“我们基于业绩的长期结果而估计时,我们的业绩表现在任何一个单一年份具有很大的局限性。不过我认为,投资这样一个低估且有很好(安全边际)保护的项目,是获得证券长期收益的可靠手段。”事实上,在巴菲特1965年-2020年的投资生涯里中,有19年没有跑赢过标普指数,市场怀疑的目光从来没有离开过巴菲特,然而那些耐心的长期持有者们,成为了市场许多投资者羡慕的对象。

换一个角度来看,资产管理行业也不能被视为竞技场。因为追求短期极致的收益可能会将投资组合暴露在较大的风险中,而代价则是委托者的真金白银。李录在《文明、现代化、价值投资与中国》中强调,资管行业的从业人员有两条牢不可破的道德底线,第一,把对真知、智慧的追求当作是自己的道德责任,要有意识地杜绝一切屁股决定脑袋的理论。第二,要真正建立起受托人责任的意识。“把客户的每一分钱,看作是自己的父母辛勤劳动、勤俭节省、积攒了一辈子、交到你手上去打理的钱。”

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