汽车行业Q3表现优异，西上海业绩大增优于板块整体水平

近日，汽车行业上市公司陆续公布了2022年第三季度及前三季度财报，在Q3疫情转好以及汽车消费刺激政策背景下，整体Q3业绩表现优异，行业渐入佳境。财通证券研报显示，Q3零部件行业营收2833.10亿元，同比+20.21%;归母净利润141.10亿元，同比+44.93%。汽车全产业链服务商西上海(605151)凭借稳定的供应链体系，Q3营收和净利均大增超50%，表现优于板块整体水平。

从供给层面看，6月起汽车行业进入主动加库存阶段，各主机厂持续加快排产，行业4-5月产业链生产端抑制情况得到明显回补。而从需求层面看，燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策，与此同时，原材料价格上涨趋势得到遏制，汽车销售量利双增。多因素利好和刺激下，Q3汽车产销分别实现752.2万辆和741.3万辆，同比分别增长32.8%和29.4%，环比分别增长33.6%和33.7%。

下游汽车销量大幅增长带动板块业绩同比大增。财通证券近期发布的一篇汽车行业研报显示，Q3汽车及零部件行业营收8901.07亿元，同比+22.32%，归母净利润305.18亿元，同比+36.39%。其中，Q3乘用车行业营收4397.08亿元，同比+36.93%;归母净利润150.06亿元，同比+44.14%;Q3零部件行业营收2833.10亿元，同比+20.21%;归母净利润141.10亿元，同比+44.93%。

整体板块三季报业绩同环比实现高增长，部分公司盈利能力得到进一步释放。如汽车全产业链服务商西上海(605151)，主营业务是汽车零部件的研发、生产和销售以及汽车物流服务，据其披露的2022年第三季度报告，该公司2022年第三季度实现营业收入3.84亿元，同比增长58.63%;归属于上市公司股东的净利润3766.54万元，同比增长50.05%;基本每股收益0.28元，同比增长47.37%。

梳理西上海近几年单季度业绩情况，今年Q3的营收和净利润均创下近几年来单季度业绩新高，公司盈利能力显著提升主要受益于其零部件生产和运营基地全国布局而形成的稳定供应链优势。目前，西上海已形成了覆盖从产前至售后的汽车全产业链服务优势，同时建立了贴近主要客户的汽车零部件生产基地全国布局以及连接主要消费城市的物流网络。基于该优势，西上海与国内多家汽车厂商维持稳定的合作关系，其主要客户有上汽大众、广汽本田、广汽本田销售、上汽通用、延锋饰件、东风安道拓、安吉物流、安吉智行、风神物流、比亚迪等。据其2021年年报，公司前五大客户占2021年度销售总额的一半以上，且前五大客户的业务量与2020年相比波动幅度较小。

在努力保持存量业务健康发展的同时，西上海还大力开拓增量业务，深入推进降本行动，稳步落实投资项目，发掘新客户。值得一提的是，凭借着稳定的供应保障和优异的品质服务，西上海在包覆件领域已成为比亚迪的主要供应商之一。此外，子公司上海幸鼎供应链有限公司运营的蔚来汽车上海交付中心，持续保持领先服务水准，荣获“蔚来商业资源合作伙伴体系效率奖”。

国信证券认为，自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。重点推荐自主新品周期强势的整车企业：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车。