华泰证券：多数城市房贷利率已降至全国基本层面

5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点（原为不低于LPR）。

华泰证券固定收益团队发布研报称，此时调整房贷利率加点下限，既是基于稳增长、化解房地产风险的必要性、对前期政策宽松信号予以落实，也是为对冲金融数据不佳、提振预期。

本次政策为各城市进一步下调房贷利率打开20BP空间，释放出较强支持住房需求信号，但房地产销售实质好转还有赖于更多政策配合。此次降房贷利率可能是宽信用组合拳之一，关注后续LPR下调、特别国债发行等政策出台可能性。

华泰证券认为，我国个人住房贷款利率采用"全国-城市-银行"三层定价机制。过去一段时间，银行和城市层面已积极下调点差，多数城市房贷利率已降至全国基本层面。

本次政策为各城市进一步下调房贷利率打开20BP空间，后续房贷利率要看5年期LPR能否继续下降。考虑到当前信贷有效需求不足，且房贷风险和资本占用低，银行有意愿调节利率。需要指出的是，目前消费贷等利率也已经有所下行，如果按揭贷款利率存在明显下限，有可能导致居民部门通过其他贷款置换按揭贷款的行为。

4月份信贷数据显示，需要财政发力+货币配合+基建扩张、地产放松、消费刺激，通过减税和结构性货币政策等支撑市场主体。房贷利率下调边际上有利于稳增长和宽信用预期。

来源：中国证券报·中证网 作者：张典阁

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