中美10年期国债利差出现倒挂

今年以来，海外市场各大央行纷纷采用加息政策以应对高企的通胀水平。近日，美联储连续第三次加息75个基点，将政策利率目标区间提高到3.00%-3.25%，为2008年以来的最高水平。上投摩根基金近日指出，随着美债收益率升创逾十年新高、中美利差显著倒挂及美国经济衰退风险上升，发达市场政府债和投资级别企业债已处在一个风险收益比较佳的位置，具备较高的配置价值，尤其是作为防御投资组合下行风险的关键工具。

上投摩根基金分析，受美联储释放鹰派预期影响，9月22日，10年期美国国债收益率一度升至3.6%上方，为2011年以来首次。以史为鉴，当10年期美债收益率超过3%时，布局国际债券有较高胜率。以代表性指数彭博巴克莱环球债券总回报指数为例，自2002年10月成立以来至今年8月，10年期美债收益率超过3%的月份共有71个。回测该指数在这71个月持有12个月后的表现可以发现，回报高于3%的情形有63次，平均收益达5.0%。而从相对估值的角度来说，中美10年期国债利差出现了倒挂，也显示出长端美债在当前的配置价值。此外，市场预期本次美联储加息高点将至4.6%，意味着美国经济政策为未来挪腾出了较大的宽松空间，同时也构成了未来利率债市场上涨的基础和动力源泉。