电影头部公司擂响复苏战鼓 市场复苏释放积极信号

近期多家电影行业上市公司披露2022年业绩预告，从内容到渠道基本呈现亏损状态。不过，这一困境在今年将得到扭转。今年春节档总票房达67.58亿元，观影人次达1.29亿，居中国影史春节档票房第二，电影市场复苏释放出积极信号。

随着诸多影片陆续定档，行业迎来发展契机，相关上市公司业绩亦被市场广泛看好。万达电影直言，公司已做好充分准备迎接行业复苏，努力提高经营业绩。业内人士表示，春节档已验证观影需求恢复，电影行业有望在低基数背景下实现较高增长。

去年业绩承压

从电影产业链来看，内容和渠道端在2022年均受到疫情扰动。

作为行业龙头，万达电影预计2022年营业收入为95亿元-100亿元，同比下降19.9%-23.9%；预计亏损13亿元-19.5亿元，上年同期盈利1.06亿元。另外，横店影视预计2022年亏损2.69亿元-3.65亿元，上年同期盈利1366.75万元；金逸影视则是连续出现亏损，公司预计2022年亏损3.6亿元-4.6亿元，上年同期亏损3.56亿元。

对于业绩亏损，万达电影在公告中给予详细解释。2022年，全国影院频繁关停，第二季度影院停业率超过50%，第四季度最多时停业率接近65%。同时，影片供应相对不足，全年上映影片数量减少约40%，电影行业受到严重影响。2022年，全国电影票房为300.67亿元，较2021年下降36.4%，观影人次7.12亿，较2021年下降39.2%。其中，3月、4月、5月、11月单月票房均不足10亿元，创多年以来新低。

受此影响，万达电影在2022年累计停业影院752家，店均停业近60天，票房收入大幅减少，全年实现票房43.9亿元（不含服务费），较上年同期下降29.4%，观影人次1.1亿，较上年同期下降33%；同时，影院广告收入、卖品收入也受到人次下滑较大影响，而影院折旧、租金、员工薪酬等固定成本较高，导致公司国内影院经营业绩出现较大亏损。

由于彼时市场环境并不理想，片方普遍调整了排片计划，这让公司的业绩受到直接影响。去年8月登陆资本市场的博纳影业在2022年投资与发行影片共5部，取得票房成绩44.87亿元，其中《长津湖之水门桥》是2022年度全国唯一一部超过40亿元票房的影片。不过，受疫情影响，公司整体票房仍较2021年下降了50.36%，相关营业收入也大幅下降；同时，影院端在全国票房下滑和影片供给数量下降、影院暂停等影响下，相关营业收入也较2021年同期持续下滑。博纳影业预计2022年亏损3700万元-7400万元，而上年同期盈利3.63亿元。

老牌电影公司光线传媒预计2022年亏损6.3亿元-7.3亿元，亏损同比扩大。据此推算，公司2022年第四季度亏损7.3亿元-8.3亿元。公司业绩低于此前市场预期，主要是公司拟计提减值准备7.5亿元所致。

主业方面，光线传媒表示，2022年主要上映影片包括《狙击手》《十年一品温如言》《我是真的讨厌异地恋》《冲出地球》等，但受疫情影响大部分项目上映计划推迟，电影业务利润同比下降。

行业基本面向好

尽管相关上市公司出现不同程度的亏损，但对于2023年却信心十足。

信心来自政策和市场的全面向好。2022年12月以来，国内疫情防控政策不断优化和调整，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，致力于全面促进消费，助力经济复苏，对电影行业和公司长期稳健发展将产生积极影响。2023年开局，在重点档期元旦档和春节档的推动下，全国电影票房和观影人次保持恢复趋势。其中，春节档总票房达67.58亿元，观影人次达1.29亿，居中国影史春节档票房第二，电影市场的复苏释放出积极信号。

万达电影表示，虽然短期内电影行业可能仍面临疫情造成的扰动，但随着全国影院经营秩序的逐步恢复和国内外内容供给的不断增加，预计国内观影需求和意愿将不断提振，全行业景气度有望进一步回暖。2023年，公司已做好充分准备迎接行业复苏，努力提高经营业绩。

兵马未动，粮草先行。为迎接行业复苏，上市公司其实早已做好准备，而大片便是电影行业的重要“粮草”。

博纳影业参投影片《长空之王》提前定档五一假期，《爆裂点》《少年时代》及经典IP续作《红海行动2》《智取威虎山前传》等正在紧张筹备中。光线传媒储备内容包括《大雨》《茶啊二中》等，《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《大鱼海棠2》等也在推进中。万达电影储备有《维和防暴队》《寻她》《宇宙编辑器》《倒数说爱你》等影片择期上映，内容储备相对丰富。

院线端，头部企业潜心提升经营效能。万达电影强调，2022年，面对不利影响，公司及时调整经营策略，整合优化资源，加强成本费用管控，进一步提升了经营效率，市场份额保持稳步增长，累计市场份额达17.1%，较上年同期提升1.8个百分点。同时，公司放缓影院建设发展速度，加速推动轻资产转型，关停部分亏损影院，提高了公司整体资产质量和抗风险能力。截至2022年12月31日，公司在国内拥有已开业影院845家、7112块银幕。其中，直营影院704家、6110块银幕，轻资产影院141家、1002块银幕。除此之外，公司开展了一系列创新业务，增加多元化收入的同时吸引更多观众走进影院，为电影市场复苏做好充分准备。

供需全面改善的背景下，今年电影行业的表现受到市场期待。华创证券研报认为，当前国内厂商片单丰富，信心恢复后其供给放量速度会更快。此外，进口片引进明显松绑，有望贡献约20%票房增量。春节档已验证观影需求恢复，电影行业有望在低基数背景下实现较高增长。

来源：中国证券报·中证网作者：于蒙蒙

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