关注医药板块复苏机遇 把握行业内在发展方向

2023年以来，医药板块开启了一轮疫后复苏行情，中药、创新药板块受益于行业政策推动表现较为突出，迎来不同程度的估值修复。其中，GPT技术的突破再次引燃市场关于“AI+医疗”的讨论，与AI相关的多个医药细分领域或将迎来发展机会。

在此背景下，不少公募机构也加快在医疗领域的产品布局。4月3日，东方基金发行东方创新医疗股票型证券投资基金，该基金聚焦医疗产业趋势，旨在挖掘行业内创新发展方向。这也是东方基金首次聚焦医药板块设立主题基金。

“医药板块黏性强、成长性好，值得长期关注。”东方基金副总经理、权益投资总监、东方创新医疗股票拟任基金经理许文波近日在接受中国证券报记者采访时表示，2022年龙头医药企业业绩增速较高，从长期来看，医药行业的业绩增长有可能维持较高水平，看好医药行业前景。

医药板块具备中长期配置价值

“当前时点医药板块是值得关注的。”面对当前市场行情，许文波态度鲜明。他认为，从板块估值角度看，Wind数据显示，截至4月10日，医药板块动态市盈率为24.5倍，整个板块2022年市盈率约27倍，均处于历史相对底部区域。

从基本面来看，医保支出增速和医药行业收入增速长期高于国内GDP增速，集采政策对板块的影响边际减小，创新药医保谈判价格预期在改善，疫情之后行业基本面朝着稳中向好的方向发展。“从估值和基本面的角度来看，医疗板块有望具备较好的配置价值。”

“后市我们持续看好创新、消费医药、中药等方向。突破性创新产品有望实现更好的疗效，满足之前未被满足的临床需求，改变原来的竞争格局；部分消费医疗需求在产品降价之后，渗透率会显著提升；随着中药政策加码，中药板块估值和业绩将持续提升，以上变化都会带来较好的投资机会和发展机遇。”许文波表示。

“医药板块机会较多，其中创新是我们较看好的方向，具体包括创新药、创新医疗器械等。”许文波指出，近几年，创新药技术出现明显跃升，创新医疗器械新公司不断增多，但市场尚未形成价值发现合力，那些在技术层面具备“从0到1”研发能力的“真创新”公司前景广阔，后市有望形成巨大想象空间。

整体来看，许文波对未来两三年的A股市场行情预期较乐观。从经济基本面角度看，今年国内的经济开始修复，预计明年国内、欧美的经济可能形成共振向上的趋势。再从估值角度看，A股经历去年历史性回落，估值存在向上修复的动力。所以未来两三年，市场可能形成估值、业绩同升的趋势。

“AI+医疗”市场前景广阔

对于近期较火爆的“AI+医疗”概念，如手术机器人、慢病监测等“AI+辅助医疗器械”、“AI+辅助影像诊断”、“AI+辅助新药研发”等方向均具有较大的想象空间。“以‘AI+辅助影像诊断’为例，根据公开资料显示，目前我国医学影像的检查量和影像数据的年增长率约为30%，但国内放射科医生数量的年增长率为4%，形成较大的医生资源供给缺口，这是‘AI+辅助影像诊断’大有可为的场景。而医学影像数据可获得性较强、易标注、标准化程度相对较高等特点，大大降低了AI的应用门槛。”许文波表示。

此外，许文波还指出，医药产业的信息化和数字化一直是医药行业的痛点。目前各省市、医院之间缺乏统一的数据统计标准，无法实现互联互通，导致整个医疗体系效率的提升存在困难。

而随着国家对医疗产业数字化转型的重视和投入，未来越来越多医疗信息化国家标准、行业标准和地方标准有望被制定。“我们也会持续保持关注，努力去寻找一些优质标的，以及可以商业化落地的方向。”

许文波介绍，东方创新医疗股票基金在管理思路上将更偏向于偏绝对收益思路，重点挖掘药物创新、医疗器械创新、医疗技术创新、医疗服务创新四大方向，以及医药消费领域机会。

“创新可以创造需求，创新可以改变竞争格局，我们致力于寻找‘真创新’的产品，投资于具备底层创新能力的优质公司。”许文波表示，消费领域一直都是东方基金深耕的方向之一。其中，偏消费类的医药产品，在经历政策性降价之后，预计会进入新一轮产品渗透率显著提升的产业周期，需要去寻找未来快速放量的产品和市占率有望提升的投资标的。

许文波，东方基金副总经理、权益投资总监，东方创新医疗股票型证券投资基金拟任基金经理。吉林大学工商管理硕士，22年投资从业经历，7年公募基金管理经验。现任东方精选混合型开放式证券投资基金、东方强化收益债券型证券投资基金、东方龙混合型开放式证券投资基金、东方欣冉九个月持有期混合型证券投资基金的基金经理。

来源：中国证券报·中证网作者：□本报记者张凌之

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