公募行业高质量转型势在必行

7月22日，兴银基金、永赢基金、中银基金、睿远基金、国泰基金、国泰君安资产管理等多家机构发布关于调低旗下部分基金费率并修订基金合同的公告。

业内人士表示，短期来看，一方面，降费或将成为基金发行及销售回暖的一剂“良药”，另一方面，也为基金公司的盈利与发展带来更多挑战。长期来看，基金费率改革是资本市场健康长远发展的必由之路，改革将促进公募基金行业与投资者利益协调一致，更好地吸引养老金、保险资金、理财资金等长期资金配置权益资产。

超30家机构宣布降费

据中国证券报记者不完全统计，截至7月22日，已经有超过30家公募机构宣布调降旗下基金产品费率。

7月22日，兴银基金、永赢基金、中银基金、睿远基金、国泰基金、华泰保兴基金、朱雀基金、诺安基金、中银国际证券、国泰君安资产管理、华泰证券资产管理等多家公募机构宣布，为更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，决定调低旗下部分基金的管理费率、托管费率，并对基金合同有关条款进行修订。

举例来看，此次兴银基金旗下共有11只基金产品的管理费率由1.5%调降至1.2%，5只产品的托管费率由0.25%调降至0.2%;永赢基金旗下共有26只产品的管理费率由1.5%调降至1.2%，21只产品的托管费率由0.25%调降至0.2%;中银基金旗下共有45只基金的管理费率由1.5%调降至1.2%，42只基金的托管费率由0.25%调降至0.2%;国泰君安资产管理旗下10只基金的管理费率由1.5%调降至1.2%，13只基金的托管费率由0.25%调降至0.2%。

记者梳理发现，7月10日，易方达基金、广发基金、富国基金、汇添富基金等19家头部公募机构已率先调降基金管理费率、托管费率，此后天弘基金、国投瑞银基金、平安基金等公募机构也陆续加入降费队伍。

辩证看待降费机遇与挑战

公募降费陆续推进，一方面，有助于促进公募市场回暖，另一方面，也使得基金公司转型迫在眉睫。

对于公募降费带来的短期影响，东兴证券研报指出，目前证监会启动了公募分阶段降费模式，未来在销售费率、尾佣乃至交易费率等方面或均将有所调降，这对基金管理、托管和销售全业务链条均产生一定影响。在当前市场持续波动、基金业绩低迷的背景下，降费或成为基金发行及销售回暖的一剂“良药”，吸引投资者通过公募基金加大权益类资产配置。

但同时东兴证券也表示，如果降费是单方向的(只降不增)，短中期将对券商及基金公司的利润将产生一定影响，除非有效实现“以价换量”。

按照中金研究测算，就公募基金整体产业链收入分配而言，降费降佣或合计释放逾500亿元让利投资者，占公募产业链收入的16%。机构方面，基金公司让利最大，占比45%，银行、券商、三方分别占比27%、14%、13%。相较于调降前，券商、三方、银行、基金各自基金相关收入降幅为20%、18%、17%、15%，但考虑基金相关收入占各机构整体营收比例，中金研究判断，降费对基金公司及三方的影响高于券商、银行。

“短期来看，降费这一举措对基金公司来说更多的是一种挑战。”某基金销售机构人士对记者表示，“虽然可能会对基金发行和销售起到一定的正向推动作用，但公司盈利下滑也是‘实打实’的，基金公司的高质量转型发展迫在眉睫。”

对投研创新提出更高要求

尽管短期来看，降费对基金公司的发展形成了颇多挑战，但长期来看，降费仍是公募基金市场发展到一定阶段的必由之路。

某沪上公募人士表示，公募基金规模不断创新高，作为践行普惠金融的典型代表，让利投资者、提高投资者的获得感是公募行业的责任，降费是大势所趋。长期而言，降费对基金公司的投研和创新能力提出了更高要求，有利于行业高质量发展，从而达成投资者和基金公司双赢的局面。

兴银基金认为，公募费率改革是行业发展的必然结果，稳步降低行业综合费率水平，有利于提高投资者获得感、提升公募产品相较其他理财产品的竞争力，主动让利投资者，使其更具普惠金融属性。对行业来说，可更好地使行业健康发展与投资者利益协调一致，进而推动行业实现“总量提升、结构优化”，最终有利于推进公募基金行业高质量发展。

“对于基金公司而言，短期内会对公司的营收造成一定影响，但长期来看，基金公司可通过业绩规模正向循环或者适度降低管理成本的方式来弥补。公司希望通过正确对股票定价，来支撑各类投资风格，进而以高质量的投资来提升权益产品的品牌力与市场竞争力。”兴银基金表示。

此外，东兴证券在研报中表示，基金及券商亦可通过拓宽收入来源降低降费对自身的影响，我国财富管理市场空间巨大，随着基金投顾业务试点转常规，券商及基金的买方投顾模式更加规范，基金全链条费率降低，有望推动券商及基金公司加快财富管理业务布局，提升投资者服务能力，进而实现业务的良性发展。

来源：中国证券报·中证网 作者：□本报记者 魏昭宇 王鹤静

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