底部布局 公募巨头正在这样做！

“投资就是反人性的，在市场一致过度悲观的时候布局，相当于捡钱。”一位基金业内人士说。虽然A股近期又出现一波调整，但在市场底部，基金公司坚持布局的脚步并没有停止。

除了近期推出的旨在与持有人利益共担的浮动费率基金，记者调研中还了解到，基金公司还在积极发行权益类基金，并对部分老基金进行持续营销。一线渠道人士坦言，如今无论是新基金发行还是老基金持续营销均有不小的难度，但作为专业投资机构，基金公司不会知难而退，在底部陪伴投资者，布局节奏不会改变。

多只浮动费率基金募集规模达数亿元

浮动费率基金落地，交银施罗德基金旗下的交银瑞元三年定开基金率先发行，成为公募行业开启费率改革后首只发行的让利型浮动管理费率基金。另外，首批已获批的浮动费率基金还包括易方达基金、广发基金、华夏基金、南方基金等公司旗下产品，涵盖与规模挂钩、与业绩挂钩、与持有期挂钩的三大类型，部分产品已经开始发行，有些产品即将发行。

在震荡调整的市场中，公募基金赚钱效应不及预期，新基金发行随之进入“冰点期”。浮动费率基金有望改变公募基金产品“旱涝保收”的印象，在低迷的市场环境中，浮动费率基金相对而言更受投资者欢迎，多只浮动费率基金的首募规模达到数亿元级别。

但机构人士表示，多只浮动费率基金在相近的时间开始发行，尤其是近来市场又出现一波调整，基金公司和银行等渠道仍然面临着不小的压力。记者在银行、券商等机构的调研中了解到，有银行渠道人士坦言，很多一线客户经理都背负了销售任务，甚至有银行网点为了完成网点的销售目标，实行“全员营销”，几乎每名员工都被要求销售一定的额度。

为了增强基金投资者信心，更好地践行利益共担机制，交银施罗德基金还宣布自购，公司在公告中称，基于对中国资本市场长期稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，公司拟在募集期内以固有资金2亿元认购该基金。

底部区间积极布局

“浮动费率基金都不好卖，其他权益基金的发行难度可想而知。”一位头部基金公司的营销部门负责人说。但他也告诉记者，面对新基金发行的困难，公司仍然坚持布局权益类产品，并对一些老基金进行持续营销，积极在市场底部布局。

他介绍，公司目前发行或即将发行的权益类基金以指数产品为主，一方面，指数产品目前相对更能为投资者所接受，发行难度相对较低；另一方面，公司布局的指数产品多是聚焦未来有发展前景的行业和领域，有望为投资者带来较好的收益。

持续营销的老产品大致分为两类，一类是固收类产品，这些产品波动较低，能为投资者在波动的市场中带来正收益；另一类是适宜在低位布局的权益类产品，包括超跌的指数基金、业绩表现较好的主动权益类基金等。

不过他也告诉记者，目前持续营销更多地是出于陪伴投资者的考虑，在实际的营销中，持续营销给基金公司带来的增量资金并不多，即便是一些表现较好的主动权益类基金，一个月的增量资金也只有万元级别。但作为专业的投资机构，基金公司会坚持在困难时期做难而正确的事。

“即便市场震荡，我们的持续营销也并没有停下脚步，而且从公司考核层面来说，临近年底，基金营销的压力并不小。”上海一家中型基金公司渠道负责人表示，在权益基金发行困难的背景下，大公司都在力推ETF和指数基金，中小公司则将营销重点放在固收基金和货币基金上。不过，在营销成本并未下降反而可能更高的背景下，小公司的生存更加艰难，无论新产品的发行还是老产品的持续营销，都面临无钱可赚甚至是赔本赚吆喝的境地。

基金：市场反弹或逐步接近

市场的调整仍在继续，这给基金公司新产品发行和老产品的持续营销带来颇大的压力，但机构认为，在市场调整时播种，在牛市来临时才能有更大的收获。展望接下来的投资，多家机构表示并不悲观。招商基金认为，A股市场已调整接近年内前低，反弹或将逐步接近，经济数据阶段性企稳，以及“活跃资本市场”增量政策等预期上升也有望形成有利条件。未来A股科技制造或占优，低位价值反弹，微观结构好的公司或有表现机会。

富荣基金表示，政策以及短期经济数据均有利好，但市场仍然信心不足，对弱复苏的经济数据并不敏感，其核心症结仍在较弱的地产销售数据。虽然经济数据喜忧参半，但随着政策的持续发力，地产与经济预期出现螺旋下降的概率或已降至低位区间，等待后续向好的经济数据的积累以及居民信心的改善。外部方面，趋势上看，美国利率继续大幅走高的可能性较小，对A股的冲击更偏短期为主。看好四季度市场震荡向上，结构上重点关注成长板块的投资机会。

景顺长城基金分析表示，估值层面，当前市场整体估值水平较低，股债收益率或有利于权益市场。前期政策“组合拳”彰显态度和决心，预计国内经济基本面在去库存接近尾声且各种政策逐步发力的背景下，有望企稳回升。

配置方向上，短期来看，一是关注稳经济方向，房地产政策优化、城中村改造是两大稳经济抓手，建材、家电的部分细分方向或直接受益。二是关注高分红方向，部分上游资源品具备高分红属性，或将受益于复苏背景下提价逻辑的方向，此外高分红的电信运营商或有望受益于数字经济建设的拉动。中长期维度，建议关注科技方向、高分红方向，以及医疗器械、医疗服务为代表方向的中长期结构性机会。

来源：中国证券报·中证网 作者：张凌之 万宇

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