指数化投资迈入新阶段 鹏华Ashares全力讲好新故事

“到后来，我实际上成为了一个指数化投资的信仰者。”鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰这样说。

“指数投资信仰者”也是鹏华基金多年深耕于指数领域所追求的目标。作为公募“老十家”之一，鹏华基金早在2019年便将ETF视作战略发展方向，目前整体规模已接近570亿元，采取场内+场外“两步走”策略，打造出了一个集产品、策略、投教等为一体的鹏华“Ashares”指数基金品牌。

近几年，指数投资因其运作透明、费率较低且风险相对可控的优势迅速发展起来，不仅产品数量在不断攀升，规模也在持续壮大。随着市场中出现了首只千亿规模的权益类ETF产品后，指数基金发展的规模化、多元化特征也渐趋清晰。

指数基金的管理重点在于如何最大程度减少跟踪误差的同时获取基金收益，这一点鹏华基金颇有心得。自2014年布局鹏华中证国防指数以来，鹏华基金在不断完善指数基金产品线的同时，也在拓展收益增长的探索方向，以“AI+”“α+β”等各种手段捕捉超额收益，推出一系列精品化产品。

完善鹏华Ashares产品线 讲好指数新故事

自2002年第一只指数基金问世至今，国内指数投资的历史走过20余年，投资者已能够相对科学地明确自身投资需求与目标，将关注点由着重追求Alpha收益逐步转向了稳健获取Beta收益。

这种变化也促使市场开始以投资者本位思维面对未来的指数发展，将每一个潜在的投资计划细分归类，按照行业、风格等角度适时推出相对应的投资工具，指数基金正是普适性最高的工具之一。

作为业内指数领域领跑者，鹏华基金几乎参与了指数基金的发展全过程，并在此期间积累了丰富的经验。凭借创新的产品布局思路与品牌化管理意识，鹏华基金开创了“鹏华Ashares”指数基金品牌，以聚合效应将指数投资的影响力不断扩大。

纵向来看，鹏华Ashares具有清晰的产品布局逻辑，大体分为三部分：

特色行业指数：已有产品涵盖了消费、制造、新能源、周期、科技、金融以及港股等各大板块，并仍在不断扩展覆盖面。日前，全市场首只粮食ETF正式上市交易，帮助投资者一键布局粮食产业相关资产；

主流宽基指数：从沪深300、中证500到创业板、中证1000、国证2000以及科创100等全线布局，敏锐捕捉指数内增长红利，努力帮助投资者赚取收益；

宽基增强：在市场走势愈加复杂的环境里，为投资者做好Beta收益的同时，合理融入AI算法，进行高频量价与机器化多因子挖掘，使量化模型更加契合市场，继而争取找到更多额外的Alpha收益。

除此之外，鹏华Ashares还展现出了几个独特的优势：

紧跟国家战略

鹏华Ashares的品牌布局中有“国家安全系列”ETF，包含与国家发展息息相关的国防ETF、粮食ETF。另外，鹏华基金还布局了一带一路、高铁等领域的指数产品，场外份额也有国防LOF、空天军工LOF等，方便场外投资者也能分享行业红利，同时也为相关实体企业提供了金融支持，力求做到多方面并线良性发展。

重视传统文化

“国粹系列”则是鹏华Ashares品牌的另一个重点发展方向，其中包含了中药ETF等。鹏华基金关注这些行业的原因除了长期成长性显著、利润丰厚之外，还在于其代表了国家几千年来文化发展的精华部分，底蕴深厚，是传统文化的外在物质表现形式。

依托自主创新

这条支线主要包括一系列硬科技指数与硬科技赛道产品，如科创50指数增强、创50ETF、半导体ETF和光伏ETF等。基本都聚焦在国家经济发展的重点创新领域，具有较高的成长性。另外，品牌布局的差异化也在该支线中展现得较为明显，基于科创100指数和科创50指数在编制原则上的区别，鹏华基金目前也已经完成了国内首批科创100ETF产品发行及上市的全部工作，且成交额与活跃度均位居同类前列。

鹏华基金的产品布局重点也会因时而变。

鹏华基金经理陈龙曾对国内ETF市场的交易趋势做过详细解读，他认为明显的结构化行情更能催生行业主题ETF，而当下的市场环境投资意愿则更倾向于宽基指数。因此鹏华基金未来的布局重点也将偏向于此，如国证2000ETF、科创50指数增强以及国内首批科创100ETF等等，通过积极营销削弱普通投资者的信息滞后性，引导投资者扩大投资视野，拓展选择范围。

由此不难看出，鹏华基金始终将自身指数业务发展与国家经济发展相结合，在恪守金融机构服务职责的同时，也主动担负社会责任。正如鹏华基金视频号“鹏华Ashares指数中国新故事”这个名字所传达出的态度一样，鹏华基金正在全力以赴，讲好指数投资线的新故事。

“AI+”基本面量化体系辅助人工计算

多维捕捉超额收益

投资的最终目的都会指向赚取收益，因此投资者自然是对能够兼顾Alpha和Beta的产品兴趣更大。至于该如何在不断波动的市场上获取尽可能多的超额收益，鹏华基金指数团队尝试将主动量化策略加入了指数产品的投资当中，以基本面多因子量化策略这一有效工具来增厚收益。

所谓的基本面多因子量化策略是一种以基本面因子为主，叠加产业、交易等其它维度因子来构建模型的投资方法。而说到鹏华基金的量化策略，就必须提到量化及衍生品投资部总经理苏俊杰带领的鹏华量化投资团队。他们经过多年的钻研，打造出了一套基本成熟的多因子策略，其中既有基于企业财务数据等挖掘的基本面因子，也有量价数据、高频数据、ESG数据以及产业、舆情数据等因子。

苏俊杰介绍说，策略始终在进化与迭代，但目前大致形成了以“基本面选股”为底层逻辑，“基本面、量价、另类”为核心维度的多因子框架。与此同时，今年最大的科技风口人工智能也早在一年多以前便被苏俊杰团队纳入了量化投研过程中。相比较而言，通过AI机器挖掘出的因子在合成与特征提取的效率和维度上明显优于人工，且能够有效降低因子重合度，产生额外的Alpha效果。

具体来看，苏俊杰团队的多因子模型属于综合型投资体系。由于加入了人工智能算法、基本面质量、基本面动量、基本面预期等信息，体系又被定义为“AI+”基本面量化体系，因此苏俊杰在内部研究时也格外注重基本面、量价与AI机器学习之间的均衡关系，将团队分组对应不同的部分，并按照市场变化各自挖掘可能存在的Alpha收益。

现在鹏华基金的因子库内有效因子数已经超过了5000个，团队会在日常投研过程中精选其中200余个因子引入模型帮助选股，尽量全面地覆盖多维度的超额收益。

鹏华基金独特的制度框架与严苛的投资纪律也给量化策略的长期表现提供了一定的“支撑力”。

首先，公司内部设置有投委会进行把关，所有的量化因子会按照投资逻辑和底层数据的区别被分为9个大类，根据具体市场表现来确定权重，而权重的数值变化则由投委会来决定，通常情况下范围会在上下5%之间浮动。这种方式能够很好地避免押注式风格暴露，同时也能平和地度过市场风格切换期，有利于保持业绩的相对稳定。

其次，鹏华量化团队在风险控制上也融入了长效思维，力求并线把控风险与业绩。团队中有专门的研究员刻画因子的风险收益，提前对每个阶段可能出现的风险点位进行预防，及时调整操作方向，聚沙成塔，以降低整体的投资风险。

业绩证明了这一策略的有效性。据银河证券数据显示，鹏华基金的量化旗舰产品沪深300指数增强在2020-2022两年间，实现了28.69%的超额收益（对比沪深300指数），其中Alpha因子选股的贡献约为28.11%，是收益的主要来源，成功证明了鹏华量化团队在主动增强方面的管理实力。

着眼指数品牌建设

推动鹏华Ashares内涵升级

投资策略的迭代进化与投教工作的深入让越来越多的机构或个人投资者开始参与指数市场。伴随着规模的攀升，市场对基金公司对于产品整体的设计布局提出了更高的专业化要求，打造成体系、多策略的工具化产品迫在眉睫。

鹏华基金此时展现出了公募“老十家”之一的强大头部效应。在2021年管理规模突破万亿之后，鹏华基金并没有一昧追逐发展体量，而是有重点地对产品开展了多元化特色化的布局，鹏华Ashares便是指数品牌建设的重要成果之一。

鹏华Ashares指数品牌的推出时间是2019年，也是鹏华基金指数业务发展的重要分水岭。

这一年，鹏华基金指数产品布局有了很大突破。一些细分领域的ETF产品先后发行，其中就包括鹏华基金的指数“拳头产品”国防ETF，该基金到目前为止仍是全市场唯一跟踪中证国防指数的ETF。

2020年以来，鹏华的指数布局涉猎了更多特色行业，半导体ETF、传媒ETF、光伏ETF、证券ETF龙头等产品的加入有效拓展了投资者的选择范围，也让罗英宇、闫冬、余展昌等一批指数基金经理开始崭露头角。

2022年的布局重点则展现在宽基指数方面。这一年，由于国家对于科技创新与经济转型的重点推介，创业板指数、科创50指数等硬科技赛道发展指向性愈发明显，鹏华基金迅速抓住这一市场趋势，推出了创50ETF和科创50增强ETF，在科技创新领域为投资者提供了有力的配置抓手。

今年，鹏华基金再次在指数领域取得了重大突破。在科创100指数发布的当月，鹏华基金便完成了科创100ETF申报发行的前期准备工作。9月15日，鹏华科创100ETF（代码：588220）正式上市交易。Wind数据显示，鹏华科创100ETF上市首日累计成交额突破4.36亿元，截至11月8日收盘，鹏华科创100ETF单日成交额突破10.85亿元，创上市以来新高，交易活跃度突出。

随着战略产品科创100ETF的正式上市，鹏华ETF军团宽基策略、新能源、港股通、金融“三剑客”、消费、周期、科技制造及医药8大阵营基本形成。

品牌基础建设已小有成就，鹏华基金开始着手升级品牌内涵与目标，努力由业内“引领型特色ETF供应商”成长为“指数投资系统解决方案供应商”，按照系统布局与提供解决方案两个方向并线进行。

布局方面，鹏华基金将在目前已有的产品基础上，着眼市场行情加速拓展范围。今年以来，美股科技股一路走高，日本股市也表现较好，因此可以梳理出全球资产的风险偏好。基于此背景，鹏华基金申报并获批了一只跟踪道琼斯工业指数的ETF产品，待正式发行后，公募市场将集齐美股三大指数投资产品。

另外，鹏华基金量化与衍生品投资部经理苏俊杰表示，结合经济弱复苏的背景来看，主题投资即将迎来“大年”，高股息的确定性资产及大模型等新兴产业催化下的TMT赛道将存在较长时间的发展机会，反映至国内市场，正是近期如火如荼的“中特估”体系。因此鹏华基金迅速做出反应，进行了恒生央企ETF的产品申报，等产品正式发行后，将为投资者参与分享“中特估”体系下的市场红利提供便捷工具。

同时，苏俊杰也积极采取不同的形式发表对未来市场投资走向的看法，力争在市场走势尚不明朗之时为投资者提供一个可供参考的解决方案。

在明确“中特估”与TMT主题行情后，苏俊详细介绍了三种思路。

其一，同时配置这两类资产的杠铃型策略，可选50%中特估资产（银行、保险、中药、油气等）+50%TMT（传媒、半导体、大数据等），既能享受中特估的估值重估，又能受益于TMT主升浪；

其二，稳健型的核心-卫星策略，配置沪深300指数增强等央国企含量较高的宽基指数作为核心仓位，再叠加弹性品种（中药、油气、证券、保险等），获取大金融的Beta收益；

其三，进取型的核心-卫星策略，核心仓位聚焦于科创50，再叠加配置科技导向的卫星仓位（传媒、半导体、大数据等），以科技创新为大Beta。

三条不同的配置思路不仅涵盖了各类不同风险偏好的投资者，配置产品也全部集中于鹏华Ashares指数工具箱内，侧面证明了鹏华基金在指数品牌布局上的大局观与全面化，能够满足投资者的不同组合搭配需求，基本做到省心理财。

围绕基本面投资之美

打造线上线下深度投教体系

近两年市场行情震荡频繁，对投资者心态产生了极大的考验，如何在跌宕环境下帮助投资者建立科学思维、提高市场认知、改善盈利体验，也逐渐成为了基金公司践行责任投资、做好投资者关系管理的一部分。

放眼业内，鹏华基金的投教体系建设具有明显的独特性。尤其是在指数投教方面，除了让投资者教育工作跳脱出原有的刻板文字形式、结合热点话题推出各类投教课程之外，鹏华基金还创新推出了“线上+线下”结合的方式，带领投资者实地探访相关企业，增强持有人切身感受，多维度提升投资者认知。

互联网时代，线下探访与线上传播密不可分。在传播平台的建设方面，鹏华基金将重点聚焦在近些年发展得如火如荼的微信视频号上，并将其作为主要的线上传播渠道，这也是鹏华基金打造全新投教体系的重要步骤之一。

内容上，“鹏华Ashare指数新故事”视频号不仅定期更新投教系列视频，还联手基金经理推出视频与直播栏目，包括国粹ETF投教之酒文化、ETF一起富小剧场等，以方便投资者更加轻松便捷地获取指数基金相关知识。除此之外，“鹏华Ashare指数新故事”也会同步进行线下探访相关直播，并及时发布精彩视频回顾，让未能亲临现场的投资者也能切身感受到活动现场的氛围。

当前，投资者素质不断提高，投资者教育的必要性更加突出、内涵更加丰富。作为行业内的基本面投资专家，鹏华基金自2011年发起“投资可以更美的”深度投资探索之旅活动，持续以投资者需求为导向，坚持深入的基本面研究，以多种形式的创新投教工作，助力推动投教服务的高质量发展。2023年1月，鹏华基金重启“鹏华基本面投资之美”活动，该活动作为“投资可以更美的”的创新系列，继续秉承坚持基本面投资并高度关注持有人的理念，以投研团队深入的研究为基础，通过寻找具有核心竞争力和持续增长优势的行业龙头，携手基金持有人及合作伙伴对高品质上市公司进行实地考察，增强基金持有人对投资的切身感受，实现基金管理人与基金持有人的充分互动，力求让更多投资者有机会感受企业转型升级及中国经济的高质量发展成果。

2023年以来，鹏华“基本面投资之美”活动围绕中药及国防主题，目前已经开展了7场，不仅带领投资者走进广药白云山、九芝堂、云南白药、片仔癀等中药板块龙头企业，也探访了泉州医高专本草馆这类医药卫生类院校。

在国防主题方面，今年4月，鹏华基金带领投资者与合作伙伴启动“国防ETF·爱国者投教计划”，走进了成飞航空主题投教基地和建川博物馆，7月参观了航天科工集团二院。鹏华基金希望通过这种方式，让更多投资者熟悉了解中药及国防工业的发展历程，同时将中药及国防知识学习与资本市场投资相结合，一步步打造出以中药ETF、国防ETF为载体的投教生态体系，力求让更多的投资者感受到企业转型升级下潜在的长期机会。

作为有高度社会责任感的资管机构，鹏华基金一直高度重视指数投资者教育工作，不断创新投教模式。鹏华Ashares指数基金投教作为鹏华基金整个投教基地工作的一部分，通过缔造有特色的沉浸式场景投教IP，将普及金融知识、树立理性投资理念等投资者教育内容融入到投资者和大众的教育中，在帮助投资者增强对被动指数投资的认知，延伸了投资者教育的深度和广度。

与此同时，鹏华基金也表示，线下投教活动不仅仅是带领投资者对企业等相关场所的参观，更是要让投资者通过实地考察，感受到现代化背景下企业转型升级与中国经济迈入高质量发展的成果，努力减小信息差，力争让不同城市的投资者都能增强对中药与国防行业的认知，理解投资的深层逻辑，继而增强对相关产品的投资信心。

在多年发展过程中，鹏华基金始终积极响应证监会及教育部加强证券期货知识普及教育的工作部署，高度创新投教内容及传播形式，在服务居民理财、构建新发展格局等方面主动担负社会责任，助力市场的健康运转。

当下，投资环境进入了一个大范式转变，经济周期界限的模糊化与资产组合的复杂化意味着靠单一产品获取收益的时代将一去不复返，这必然会给投资者的实际操作增加难度，同样，投资者也很难忍受自身的金融配置组合出现明显波动与较大回撤。

因此，鹏华Ashares指数品牌的深入发展对这一投资现象做出了很好的回应，通过提供全市场范围内的各类指数产品，为不同需求的投资者提供一个能够一键布局各类资产的投资平台，同时也通过主动管理策略推动指数化投资的市场不断扩大。

来源：中国证券报·中证网 作者：

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