政策信号！证监会明确

当前形势下，如何深化资本市场改革，完善资本市场功能？如何推进注册制“走深走实”？

围绕上述问题，证监会首席律师焦津洪、证监会市场二部主任王建平等监管人士和业内人士11月9日在2023金融街论坛年会上给出回应。

要 点 概 览

努力使注册制各项制度规则更加精准合理、细致明确、成熟完备

统筹投融资平衡，深化投资端改革，完善相关政策机制，加快引进更多中长期资金

充分发挥先行赔付、责令回购、集体诉讼等投资者保护制度优势

构建覆盖科创企业等各类企业的全生命周期和全链条的综合服务体系

优化市场生态，提升直接募资效能

焦津洪：确保注册制改革行稳致远

焦津洪表示，此次全面实施注册制的各项正式规则发布实施，并不等于注册制所依赖的信念共同体或者说共识已经形成了，更不等于注册制改革已经完成了。正式制度规则的建立只是注册制改革的第一步，信念共同体或者说共识的形成更艰难，也需要更长的时间。

从国际经验来看，注册制从建立到成熟往往需要十几年、甚至几十年的时间。只有相关参与各方，包括监管机构、交易所、发行人、中介机构、投资者等切实从旧的核准制的理念和做法上扭转过来，按照注册制的新理念和新要求来归位尽责、投资决策，市场各方参与者才会逐渐形成新的稳定预期和新的行为习惯，注册制这一重大制度变革才算是真正完成。

这无疑需要一个长期互动、反复博弈的过程，不可能一蹴而就、一劳永逸，必须持续不断地“走深走实”。

焦津洪表示，所谓“走深”，就是要在坚持注册制改革的初心使命、基本理念、关键制度框架的前提下，根据改革实施过程中遇到的新情况、新问题，及时梳理评估并不断优化、细化诸如IPO定价、减持、再融资等具体规则、标准和指引，努力使注册制各项制度规则更加精准合理、细致明确、成熟完备。同时，统筹投融资平衡，深化投资端改革，完善相关政策机制，加快引进更多中长期资金，推动资本市场更加平稳健康发展。

所谓“走实”，就是要坚持市场化、法治化的改革方向不动摇，坚持尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征“三原则”不动摇，保持定力，不摇摆、不走偏、不走回头路，在改革实施过程中全面落实注册制相关制度安排，尽快形成有效的市场制衡约束机制，督促发行人、中介机构、机构投资者等各方切实归位尽责，进一步加大“零容忍”监管执法力度，更加高效严厉打击欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法行为，切实提高监管执法威慑力，充分发挥先行赔付、责令回购、集体诉讼等投资者保护制度优势，实实在在提高投资者满意度、获得感，有效提振市场信心，确保注册制改革行稳致远。

王建平：构建全链条、全周期

支持科技创新企业发展的金融服务机制

王建平表示，构建全链条、全周期支持科技创新企业发展的金融服务机制。

“区域性股权市场和私募股权基金都是服务未上市企业的重要力量，两者在前期发展基础上可以相互融合。区域性股权市场作为私募股权市场，具有非标、大宗、低频、私密等私募特点，在权益登记和投后赋能等方面能够为私募基金提供一定支持。私募基金在发掘投资标的和投后服务等方面可以更好对接区域性股权市场。二者有效结合，协同发展，健全私募市场，与沪深北交易所及新三板等公开市场形成互补，共同构建覆盖科创企业等各类企业的全生命周期和全链条的综合服务体系，支持经济高质量发展。”王建平表示。

具体而言，优化市场生态，提升直接募资效能。重庆、宁波和广东等股交为地方私募基金综合研判会商提供系统支持，北京等地区正在积极探索。区域性股权市场作为“地方批、地方管”的证券转让场所，多由地方国资控股，与产业基金联系紧密；现有12万合格投资人，还有众多登记存管的企业、商业银行及地方金融组织，存在较大资产配置管理需求。

建设优质企业数据库，便于私募基金精准对接。近年来，区域性股权市场服务企业的质量不断提升，现服务“小巨人”企业1950家、专精特新中小企业1.5万家，并按照发展阶段、细分行业、科技含量等进行分层分类管理。同时建立了包括投融资信息、政务数据、第三方数据和现场走访信息等多维度企业数字档案。有了企业“画像”，能够根据私募基金的投资偏好精准对接，提高对接效率。

提供综合服务，赋能投后管理。一是区域性股权市场的服务体系不断完善，能够有效支持私募基金的投后管理、赋能等需求，更好对接政策和产业资源，提升企业存活率和成长性，提高私募基金投资绩效。二是区域性股权市场规范培育企业的能力不断提升，今年8月与新三板制度性对接正式落地，投后企业进入全国性证券交易场所的“升级”路更为畅通。三是依托区块链建设场外权益登记平台，登记存管股权相关权益，特别是目前无登记备案平台的私募股权投资权益，提高股权清晰度，保障市场各方权益。

撮合份额、股权转让，拓宽退出渠道。目前，经证监会同意，部分区域性股权市场已开展私募基金份额转让试点，份额转让和质押融资均超百亿元，拓宽了LP退出渠道。随着企业端和私募基金端不断聚集，区域性股权市场能够根据企业股权融资阶段和私募基金投资管理需求，适时撮合私募基金份额和所投资企业的股权转让。同时依托企业数字档案以及区块链建立的定向授权访问机制，在一定程度上缓解信息不对称和股权不清晰等问题。

王建平表示，证监会下一步将加强部际央地协同，不断优化私募基金发展环境，不断提升区域性股权市场的服务能力，支持私募基金与区域性股权市场共同发展，不断提升资本市场支持实体经济和科技创新的效能。

宋志平：发挥自律组织作用

鼓励资本助力企业科技创新

中国上市公司协会会长宋志平表示，中国上市公司协会是全国性上市公司自律管理组织，围绕“服务、自律、规范、提高”宗旨，致力于推动资本与实体经济融合发展，为上市公司提升科技创新能力提供支持。

宋志平介绍，协会充分发挥连接资本市场各主体的优势，按照证监会党委提出的“从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位”工作部署，围绕“机构端”发力，集合机构投资者群体，多维度吸纳保险资管、银行理财、公募基金、私募基金、证券公司、信托公司、央企投资公司等机构代表，通过搭建“资产端”与“机构端”的对话交流平台，持续拓宽中长期资金入市渠道，切实推动金融与实体经济的良性互动，不断为上市公司科技创新活动注入资本动力。

来源：中国证券报·中证网 作者：昝秀丽

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