“完蛋！我被‘E人’包围了！”

“完蛋！我被’E人’包围了！”

当下的公募基金行业，一大批“E人”（ETF投资者及基金公司相关业务人员）正在袭来！背后的情况是，ETF基金永不眠，成为公募基金行业的一大盛况。

ETF新基金发行持续上新、持续营销层出不穷，就连在基金销售端，也可以看到因为有ETF这一“杀手锏”，券商渠道的保有规模持续增长，成为全行业的一枝独秀。

值得注意的是，在ETF基金的竞争态势中，已然形成“平行世界”，悲欢并不相通：占得先机的头部机构，已经“断崖式”领先，但相互之间还是咬住不放、白刃相见；后发基金公司，使出九牛二虎之力，先期投入巨大成本，期望可以分得一杯羹，但前途未卜，出师不利、铩羽而归者，大有人在；尚在观望的基金公司，则面临越来越大的机会成本，跟与不跟，举棋不定，骑虎难下、进退失据……

被ETF“包围”

ETF基金，让人眼花缭乱。

11月10日，证监会网站显示，易方达、华夏、富国、银华四家头部公募日前上报跟踪创业板中盘200指数的ETF产品。然而，创业板中盘200指数尚未发布：据深交所网站消息，为多维度反映深市主板、创业板上市公司股价变化情况，丰富深市宽基指数体系，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司定于2023年11月15日发布创业板中盘200指数等指数。

指数未发，产品先报，ETF基金产品争夺战之激烈，可见一斑。

而且，从这次上报创业200ETF的基金公司名单中，也能看出创新ETF基金产品的竞争态势。易方达、华夏、富国、银华作为行业的头部公司，在创新产品的竞争上，毫不相让，白刃相见。

ETF基金的发展盛况，绝非仅仅如此。

“你是E人吗？这两天去渠道做销售推广，经常听到这样的玩笑话。”上海一家基金公司的销售王景（化名）表示。他口中的“E人”并非测试游戏中的性格类别，而是ETF推广销售人的意思。“现在基金公司跳槽，也就是E人好跳，大家都在招E人！”王景的HR部门同事接话说。她口中的“E人”是指ETF基金经理、基金运营岗位等等。两人看似戏谑的说法，其实反映的是“人间真实”。

ETF基金的热潮，在销售渠道点起熊熊烈火。近日，中国证券投资基金业协会发布了三季度公募基金销售保有规模百强榜单，在基金净值整体波动、新发基金艰难的大背景下，多家券商的基金保有规模却逆势实现了增长。其中，ETF俨然成为代销机构的制胜法宝。竞争格局生变背后，券商渠道凭借ETF代销渠道的优势，实现股混基金保有规模逆势大增。在“股民基民化”的趋势中，券商机构在ETF基金上的出手“快、准、狠”。

竞争“平行世界”

在大发展的潮流下，ETF基金的竞争者们，已经进入“平行世界”。

观察上述积极参与ETF基金创新的基金公司，大多数已经牢牢掌握竞争优势。头部基金公司在ETF基金“断崖式”领先之下，依然保持了对同行公司“压迫式”竞争的态势。“宽基、行业、smart β等等赛道，我们公司的定位是，都要有而且都要形成明显的优势，跟腰部公司形成层级的领先，跟同一梯队的公司，要做到‘人无我有、人有我优’，优势品种要有‘半个到一个身位’的竞争优势。”一家头部基金公司在ETF的竞争上，毫不掩饰、锋芒毕露。

头部公司口中的腰部公司，在ETF基金的竞争上，也已经行动起来。今年以来，中小基金公司高管变更频现，新上任的高管及其团队，多数已经明确要发展ETF，向ETF要规模、要营收。“这一轮市场的调整时间较长，公司原有的主动权益投资承受很大压力，所以被动投资和指数投资要补上短板。”一家基金公司高管表示。而在另一家基金公司，虽然此前一直在固收业务上保持了较大规模，但是，ETF基金也已经成为公司发展的支柱之一，而且公司高层直言：“主动权益更注重投研积累，ETF则可以实现跃升发展”。

在“平行世界”中，还有一类基金公司，在ETF基金的竞争中，处于比较尴尬的境地。观察发现，目前公募基金行业中，还有多家以主动权益为特色的基金公司，在ETF基金的发展上“留白”。而在这一选择背后，既有战略考虑，也是无奈之举。“可以说是‘战略留白’，因为我们一直以主动权益为发展重点，行业中的发展标签，不能莽撞地撕掉。另外，确实我们也没想好是不是要做ETF，以及如何处理被动和主动之间的关系。”某基金公司高管表示。

更为尴尬的还有部分面临“吃不吃回头草”难题的基金公司。查阅资料发现，此前几年，行业中有多家基金公司在ETF基金上选择了收缩战线的策略，旗下ETF基金也大量清盘谢幕。对于这部分基金公司而言，决定是不是在ETF基金上“吃回头草”，以及如何在战略发展上捋顺这样大转弯的逻辑，至关重要。

不论在“平行世界”中身处哪一个世界，ETF基金带来的诱惑，过于诱人。天相投顾数据显示，第三季度，华泰柏瑞基金、华夏基金非货资产管理规模分别增长452.51亿元、418.67亿元。华泰柏瑞基金和华夏基金的非货资产管理规模突飞猛进式增长，主要得益于指数型基金的蓬勃发展。华泰柏瑞基金更是因为ETF发展迅速，权益基金管理规模强势进入行业前十。

那么，ETF基金会不会就是“投资圣杯”？

“以ETF为代表的被动投资，将会是公募基金行业中无法忽视的核心板块，投资者对这一成本低、效率高投资工具的接受度会越来越高。这是行业的发展趋势。当然，行业里有句话叫‘主动不破，被动不立’。”有ETF基金经理表示。而对主动权益投资基金经理来说，如果将“圣杯”交给ETF，“那我们存在的意义在哪里？这么多基金公司存在的意义在哪里？”

来源：中国证券报·中证网 作者：徐金忠

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