A股向上空间已打开！银华基金王立新：建设金融强国 全力做多中国

建设金融强国，全力做多中国，A股向上空间已经打开

银华基金管理股份有限公司总经理 王立新

10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行。这次会议鲜明提出“以加快建设金融强国为目标”，明确“以推进金融高质量发展为主题”，以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。

会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

从机构投资者角度来看，中央金融工作会议进一步提升了各方对资本市场稳健发展的信心。在经历了阶段性调整后，近期的市场已呈现回暖迹象。基本面回升叠加各项政策推动，持续助力资本市场，A股吸引力正在提升。站在当前位置，我们正处在“政策底”之后的“市场底”，应该更有信心地看待未来，A股市场向上空间已经打开，权益投资正逢其时。

加快建设金融强国

公募基金应强化使命担当

党的二十大报告提出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，这为优化金融服务指明了方向和目标。此次中央金融工作会议强调金融要为经济社会发展提供高质量服务，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，突出金融服务实体经济，服务人民生活的本质特点。

公募基金应强化使命和责任担当，深刻领会金融工作的政治性、人民性，从服务实体经济和履行受托责任两个出发点，推进行业自身高质量发展，为加快建设金融强国持续贡献力量。

首先，坚持金融服务实体经济是公募基金高质量发展的第一要义。通过把社会资本转变为金融资本，公募基金把资源引导到有活力、有潜力的实体经济中去，为市场提供更加丰富的投资、配置工具，为经济稳增长、保民生贡献自己的一份力量：目前我国正处于新一轮供给创新、产业升级周期中，科创板企业是产业升级中坚。科创板映射国家发展战略方向，发展高端制造业是我国从大国走向强国的必经之路，也是未来制造业的发展方向。近年来，科创板作为注册制改革的“试验田”，充分发挥了服务“硬科技”企业和推动实体经济高质量发展的功能。公募基金通过科创100ETF等创新产品，积极布局参与尖端硬科技的投资路径，科创100企业是投资高科技成长并有望获取超额收益的重要选择。

其次，通过费率改革积极让利投资者，持续投资的工业化、数字化探索，适度降低产品波动，切实提升投资者获得感。近年来，公募基金已成为大众投资者最为青睐的投资工具之一，秉承“受人之托、代人理财”的基本信仰和责任意识，我们需要不忘初心，时刻以客户利益为先，不仅关注客户的盈利结果，更关心客户的盈利体验。响应监管部门提出的“加快投资端改革，大力发展权益类基金”的号召，积极参与公募基金费率市场化改革，首批上报了浮动费率产品。坚持以人民为中心，通过实行费率水平双向浮动，积极让利投资者，着力提升投资者的获得感，推动公募基金行业在提升财富管理效应等方面发挥更大功能效用。

此外，我们还要积极探索涵盖数字化、自动化和智能化的公募基金投研工业化路径，不断开发和丰富低回撤、低波动、高夏普产品，以满足不同风险偏好投资者的理财需求；大力发展买方投顾等方式，帮助投资者树立长期投资理念，克服行为偏差，改善盈利体验，实现中长期资金占比的提升。公募基金的使命就是要为投资者创造价值，提升他们的获得感，这才是真正意义上的与投资者利益同提升、共进步，才能与经济社会发展同频率、共成长。

经济大势回升

新兴科技引领未来

中央金融工作会议的胜利召开，有助于支持新兴产业发展与科技创新，驱动经济高质量发展，也有助于进一步提升金融市场信心，活跃资本市场。

2023年前三季度，我国GDP同比增长5.2%，它代表了中国经济的韧性和潜在动力。从短期来看，工业企业盈利数据持续回升，A股上市公司三季度单季净利润增速由负转正均预示着经济有望迎来更为强劲的回升。从中长期来看，我们对中国经济的长远发展充满信心和底气。

从制造业来看，我国制造业规模占全球比重约30%，连续13年位居世界首位。近年来，随着高质量发展战略的逐渐确立，中国经济正在培育新动能、新产业、新引擎。半导体、智能驾驶、数字经济、机器人、高端装备制造等新兴科技产业的发展如火如荼，在众多细分领域，中国企业已经走在世界前沿。我们在这些领域取得的突破性进展，如同一颗颗璀璨的明珠，既为经济增添了活力，也为资本市场带来无尽的投资机遇。

作为全球最大经济体之一，我们有全球最完整、最健全的产业链和供应链，有14亿人口组成的庞大的内需市场，供需两端优势显著，内部腾挪空间广阔，消费驱动、创新引领和制造升级将是未来长期的发展动力。

“政策底”之后是“市场底”

未来资本市场稳步前进

今年以来，我国的政策导向为资本市场注入了强心剂。7月24日的政治局会议明确了“活跃资本市场”的方向；8月27日，财政部、税务总局发布公告，证券交易印花税减半征收，给予市场更为实际的“让利”，带来了强大的信心支撑；近日中央金融工作会议上“金融强国”的目标进一步明确了金融业未来发展的方向。按照历史规律，当前正处于“市场底”，市场反转或近在眼前，我们对A股市场充满信心。

一是A股上市公司质量提升，盈利能力稳中向上。资本市场的核心之一是为上市公司提供资金支持，推动实体经济的发展。因此，上市公司的质量和盈利能力显得尤为重要。从三季度财报中可以看到，A股公司整体盈利情况已经回正，软件开发、影视院线、商用车等众多行业增速超过100%。手机产业、智能驾驶、新能源和创新药物等领域不断涌现亮点，展现了中国企业的竞争力和创新能力。

二是估值空间广阔，投资机会丰富。受到外部环境，特别是美联储政策的影响，市场估值出现了过度悲观。但实际上，当前的估值为投资者提供了难得的入场机会。上证指数和沪深300的PE水平远低于历史均值，意味着未来上涨空间较大。其中，上证指数、沪深300的市盈率水平分别为12.60x/11.13x，处于十年历史分位数的24.85%/17.03%。从跨资产比价效应看，当前上证指数、沪深300的股债收益差接近历史最高水平（Wind数据，2023年11月3日），这意味着权益市场的定价可能过于悲观。国内经济企稳回升、海外加息周期接近尾声、美债收益率冲高回落、美联储明年有望逐步转向鸽派，一系列的利好因素下，A股市场向上空间已经打开，权益投资正逢其时。

中央金融工作会议指明了金融为经济社会发展提供高质量服务的目标，也为金融机构的长期健康发展提供了行动指南。投资是一个长期的过程，作为负责任的资产管理机构，我们将持续提升核心专业能力和服务水平，不断满足经济社会发展和人民群众日益增长的金融需求。中国资本市场在经过近期的调整后，无疑为大家提供了极为有吸引力的机会。站在当前位置，我们应该更有信心地看待未来，运用逆向思维，以长期投资平滑短期波动，坚持做长期正确的事，收获更美好的明天！

来源：中国证券报·中证网 作者：王立新

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