鹰瞳科技（2251.HK）：商业化加速，AI医疗影像龙头将迎业绩拐点

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2024-4-1 14:14:45

科技改变世界，AI技术的应用可能加速“改变世界”这一宏伟愿景的到来。近日，“AI教父”黄仁勋在各类公开场合宣称“AI+医疗系统/生物学”为技术领域即将迎来的下一场震撼的革命，“未来生命科学会像传统行业那样高度工程化。当数据科学、人工智能和自动化的结合时，生物学会呈指数级改进，从而成为下一个黄金赛道。”这一言论不仅在资本市场掀起一股人工智能与AI医疗的热潮，更让投资者纷纷将目光投向那些已在该领域前瞻布局的企业。

科技改变世界，AI技术的应用可能加速“改变世界”这一宏伟愿景的到来。

近日，“AI教父”黄仁勋在各类公开场合宣称“AI+医疗系统/生物学”为技术领域即将迎来的下一场震撼的革命，“未来生命科学会像传统行业那样高度工程化。当数据科学、人工智能和自动化的结合时，生物学会呈指数级改进，从而成为下一个黄金赛道。”这一言论不仅在资本市场掀起一股人工智能与AI医疗的热潮，更让投资者纷纷将目光投向那些已在该领域前瞻布局的企业。

尽管中国在硬件层面取得了显着进展，在软件层面却并不见长，以至于软件企业因其商业化落地及变现进程容易被市场暂时忽略。

2021年11月，作为AI医疗影像的领军企业，鹰瞳科技以“AI医疗第一股”的身份登陆港股，CEO张大磊表示，希望在未来可以通过不断努力让硬件成本降低，最终让鹰瞳的产品能走进家庭，把鹰瞳的服务从原来医用的、专业的、百万级的设备直接变成家用的，人人用得上、用得起的医疗器械。

如今，结合黄仁勋的言论，从鹰瞳科技最近一期的财报来看，这一美好愿景正加速从理想向现实迈进。

未来，随着AI技术的不断发展和深入应用，我们有理由相信，鹰瞳科技等企业将在医疗领域掀起一场真正的革命，让更多人享受到先进、便捷、高效的医疗服务。

一、三大板块商业化加速、业绩拐点显现

AI医疗行业发展的核心关注点在于商业化进展，从公司最新财报来看，已经开始产生质变。

2023年，鹰瞳科技实现营收2.04亿，同比大增79.5%，实现毛利1.25亿，同比增长124%，毛利率提升12.2%，达到61.3%，反映了公司在不断提升业绩的同时，也在持续提高盈利能力。

这意味着，公司前期的技术投入正加速转换成商业化成果，公司盈利能力也在持续释放。投资者期待已久的业绩拐点已经初现端倪。

鹰瞳科技作为AI医疗影像企业，主要有三大核心板块：鹰瞳医疗、鹰瞳健康、鹰瞳眼健康。

2023年三大板块均实现了显着增长：鹰瞳医疗板块实现营收0.85亿，同比增长200%，主要得益于将视网膜检测业务扩展至更多医院和基层医疗机构;鹰瞳健康板块实现营收0.44亿，同比增长6.1%，主要归因于药企及海外业务收入的增长;鹰瞳眼健康板块实现营收0.75亿，同比大增72%，主要来源于增强视光连锁覆盖范围，并且不断深化诊疗一体化服务，策略性地将产品及服务扩展到检后治疗。

因此，可以总结为，公司核心板块的收入增长主要得益于弥补在基层医疗机构的布局空白、海外扩张以及产品及服务向诊疗端延伸等多元策略的实施。

同时，鹰瞳科技的商业化提速也体现在客户、服务网点数量、检测数量的快速增长。

2023年，公司客户数从2022年的397个增长到2023年的673个，同比增长69.5%;活跃服务网点从2371个增加到5671个，同比增长139.2%;全年共检测了683万人次，同比增长58.1%。

此外，乡村医疗卫生机构和社区医院等基层医疗机构作为医疗AI能够发挥最大价值的地方，持续发力基层医疗也成为公司加速商业化落地的重要举措之一。

2023年，公司将Airdoc-AIFUNDUS (1.0)销售给医院和基层医疗机构的网点数量和检测数量都有较大的增长。实现医院覆盖活跃网点数量达到了276家，同比增长527.3%;检测次数达到了24.2万，同比增长197.5%。基层医疗机构的覆盖活跃网点数达到了1，221家，同比增长1，271.9%;检测次数达到63.5万，同比增长640.2%。

展望未来，随着公司不断拓展销售渠道、探索下游应用场景以及持续发力基层医疗市场，鹰瞳科技的营收规模有望进一步扩大并实现盈利的目标。

二、全球化初见成效

近年来，公司积极布局全球化业务，并在泰国、菲律宾、印度尼西亚、南非及马来西亚，均取得了初步的业务进展。

2023年公司来自海外的收入实现920万，占报告期内总收入的4.5%。

过去两年，公司核心产品Airdoc-AIFUNDUS (1.0)及公司便携式眼底相机已成功获得东南亚、中东及非洲等多个国际市场相关机构的监管许可批准注册。具体而言，Airdoc-AIFUNDUS (1.0)已获得印度尼西亚、越南、南非、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国及马来西亚的监管批准或注册，且AI-FUNDUSCAMERA-P已获得印度尼西亚、南非、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国及泰国的监管批准或注册。

2023年，Airdoc-AIFUNDUS (1.0)再次获得了欧盟医疗器械法规(CE MDR)的认证，使公司产品能够正式进入包括比利时、德国、意大利、法国等在内的27个欧盟成员国市场;与此同时，公司的AI-FUNDUSCAMERA-P和近视治疗产品在2023年4月的日内瓦国际发明展中荣获“特别表彰金奖”，在全球发明和专业人士中获得了广泛的认可和肯定。

以上在国际化方面取得的进展和认可，进一步为公司打开了更广阔的市场空间。

三、积极拥抱AI医疗，持续推出新产品

AI医疗已成医药行业发展趋势，鹰瞳科技作为AI医疗影像的领军者，不断加大在研发和创新上的投入，升级现有产品线，助力AI技术落地到实际应用。

鹰瞳科技的产品组合丰富多样，过去公司推出了涵盖眼底视网膜AI检测诊断软件、健康风险评估方案及人工智能硬件设备的产品组合，打造了一体化解决方案。

2023年，公司再次取得了显着的创新成果，获得了87项新专利和82项软件版权，进一步增强了其在医疗人工智能领域的创新能力。

为推进从检测到诊疗的全方位服务，公司推出了针对近视、斜视及弱视的眼健康治疗及管理产品，包括近视防控AI产品和视觉训练AI产品，开启第二曲线的战略，成效初显。

其中，近视防控AI产品使用次数达到89.03万，服务用户数量达到1.4万;视觉训练AI产品训练次数达到了91.84万，家庭训练服务用户数量达到1.3万，到院训练服务用户数量达到8.1万。并且，视觉训练AI产品已经覆盖全国800余家医院;

此外，公司还与AI寒武纪开展深度合作，在北京市海淀区政务云上成功部署了糖尿病视网膜病变辅助诊断软件及随访算法。这一创新举措构建了以海淀区29家社区卫生服务中心为感谢基础的AI区域基层医疗筛查、随访和转诊新模式，为居民提供了更为便捷、高效的医疗服务。

同时，公司的AI算法模型在心血管病风险评估领域也展现出卓越性能，经过严格的内外部验证，证实了其高准确性。此外，该技术还助力了阿尔茨海默病的早期筛查和治疗，并被纳入国内首个阿尔茨海默病专病保险产品，为患者提供了更为全面的保障。

鹰瞳科技与多家医疗机构紧密合作，共同研发并验证了基于深度学习的模型，该模型能够自动识别眼底图像中的新生血管并筛查甲状腺功能亢进。这一研究成果已发表在顶级期刊上，是全球首个无创诊断方法。

展望2024年，公司的AI-FUNDUSCAMERA-M产品已完成研发阶段并正在申请注册，该产品预计将具备对更广泛疾病进行检测的能力，有望为公司带来新的业绩增长点，同时也将为整个医疗行业的发展注入新的活力。

结语