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从最新财报，看海通恒信(1905.HK)打造融资租赁的高质量发展模式

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2024-4-8 9:25:16

近年来，在宏观经济不确定加强叠加行业监管政策变化的背景下，融资租赁行业过去以规模为导向的发展思路不再适用，已经形成路径依赖的融资租赁企业只能被迫出清。

截至2023年末，全国融资租赁企业总数约为8846家，较2022年末的9839家减少了993家，降幅为10.9%，整体上依然处于收缩态势。

换言之，融资租赁行业的发展重心在“质量”而非“数量”，且行业目前仍然处于转型深水区，预计行业内部的竞争分化仍会进一步加剧，对于那些能够感知到这一趋势并积极改变的企业将有更大概率享受到行业中落后产能出清带来的集中度提升红利。

海通恒信作为国内首家券商系上市融资租赁公司，坚定立足租赁本源，凭借“融资+融物”的天然禀赋，发挥券商背景带来的投行基因，积极布局产业生态圈发展之路，展示了一家融资租赁企业在行业逆风期应该如何实现高质量发展。

与时代同频，打造高质量发展样本

2023年，海通恒信实现收入84.12亿元（单位：人民币，下同），与上一年的85.25亿元基本持平；同时，公司实现净利润16.07亿元，同比增长4.9%。

在行业规模整体持续下滑的时候，海通恒信能够交出这样一份“稳中有升”的成绩单，颇为不易。尤其是利润端，超过16亿元的规模，创下了公司历史新高，可见海通恒信对于业务质量提出了更高的要求。

对于风险管理的重视亦可验证这一点。2023年年末，海通恒信的不良资产金额为11.48亿元，相较于2022年同比下降了1.6%；关注类资产金额较2022年末下降16.0%、占比下降0.20个百分点，连续三年实现金额占比双降；正常类资产占比提升0.17个百分点，连续三年实现占比提升。正常类资产占比保持上升、不良资产和关注类资产规模保持下降，未来资产趋势整体向好，资产质量稳健。

此外，伴随着资本结构的持续优化，公司2023年的资产总额小幅降低至1233.51亿元，权益总额同比增长7.5%达到202.45亿元，整体资产负债率降低了1.29个百分点。

聚焦业务层面，融资租赁作为金融支持实体经济不可或缺的重要一环，想要实现可持续发展，关键在于其所支持的产业是否符合国家战略发展需要。

立足于当下，在大国竞争日益激烈的背景下，先进制造、绿色能源、数字经济、医疗健康等重要领域均是未来实体经济发展的重中之重，也是我国实现经济转型的重要抓手。

海通恒信显然认识到了这一点，在科技驱动战略以及“3060”的伟大愿景驱使下，与先进制造和绿色能源等代表着新质生产力的产业高度融合，提升了海通恒信长期发展空间。

当然从风险管理角度来看，融资租赁企业不应将业务过多地投放在某一类行业上，分散布局才能有助于企业借助不同行业间的周期错位来平抑波动。

从整体结构上看，公司的生息资产规模前三大行业是先进制造、能源环保、工程建设，合计占比55.9%，其他生息资产遍布在城市公用、交通物流、文化旅游、医疗健康等多个不同产业。

在中短期的风险管理以及长期业绩增长之间找到一个平衡点，也是每个具有长期主义的融资租赁企业应当做的事。

更重要的是，不同于一般的融资租赁企业，海通恒信脱胎于券商，天生具有“投行”基因，能够借助海通证券在投行业务上带来的产业资源加持，覆盖足够多的企业客群，并打造细分的产业生态圈。

由此，海通恒信不仅可以为客户提供传统的融资租赁服务，还能帮助客户打通产业链上下游、触达资本市场，为客户业务发展提供更多维度的助力。目前，海通恒信正在积极构建先进制造、绿色出行、新型能源、节能环保、IDC/算力、数智物流、小微普惠等产业生态圈。

当然，除了知道如何把钱“花”出去是不够的，融资租赁作为一个资金密集型产业，怎么才能获得更低成本的资金也是决定了业务发展速度和质量的关键因素。

截至2023年年末，海通恆信与73家金融机构建立授信合作关系，累计获得授信额度约1,165亿元，其中未使用的授信余额约为595亿元。

此外，海通恒信还通过超短期融资券、短期融资券、中期票据、公司债券、资产支持证券及资产支持票据等多种直接融资工具来实现渠道的多元化。截至报告期末，海通恒信的直接融资与间接融资比例基本对半开，稳定的融资结构有效降低了融资成本，2023年计息负债平均付息率为3.63%，较上年下降0.10个百分点。