票据利率再次走低 信贷料保持稳健增长

​2月下旬，票据利率再次走低，个别期限票据利率一度接近于零。专家认为，月末票据利率短暂下行现象较常见，目前的情况更可能是银行在为后续信贷投放腾挪空间。预计2月信贷投放将保持同比多增态势，广义货币（M2）同比增速有望继续上行。

预留腾挪空间

2月下旬以来，票据转贴现利率大幅下行，其中7天和1个月期限品种最低降至0.01%，自2021年12月末以来再度趋近于零。

“2月下旬票据贴现及转贴现利率再次出现较大幅度回落，可能意味着银行存在一定程度的‘冲票据’现象。”浙商证券首席经济学家李超分析。

在光大证券金融业首席分析师王一峰看来，2月末票据利率运行与2021年12月末有所不同，主要体现在较长期限品种的转贴现利率上。2月末，3个月期限以上转贴现利率高于2021年12月末，反映出银行更倾向于收短期票据，对中长期品种需求有所下降。

对于短期票据利率异动的现象，中泰证券首席固定收益分析师周岳也认为，在宽信用政策驱动下，银行可能会用一些票据融资冲抵部分闲置的信贷额度，也有为后续信贷投放预留空间的考量。

事实上，月末票据利率通常表现为下行。光大证券固定收益首席分析师张旭介绍，当金融机构希望加快信贷投放进度时，通常既会强化对短期、中长期贷款的营销，也会增加票据贴现的规模，后者的结果便是压低票据利率。这样的现象常出现于下旬，所以票据利率也常呈现“月初高、月末低”的走势。