在CPT Markets剖析GDP细节，看懂美国经济衰退是否来临

历经变种病毒突袭、地缘政治冲突的胶着,根据美国商务部所公布的GDP季增长率,可以发现美国在2022年第一季GDP增长率已终结连续6个季度的正成长,自2020年来首度出现负值,其数值衰退为-1.5%。

在谈论美国经济是否衰退之前,首先你需要确认是否充分了解GDP的意义?在宏观经济理论里,我们将GDP分为名目(nominal)GDP及实质(real)GDP,名目GDP顾名思义就是依照当期价格计算,而实质GDP是依据固定价格计算的概念。

其实两者的差别在于,当价格上涨时,会快速推动名目GDP数值,让人误以为市场经济相当活络,但其实在还原真相后,会发现其实名目GDP经过价格平减后,事实上的经济状况并没有我们想像中的美好。因此,在透过GDP分析各国经济状况时,一定要非常注意其所分析的到底是名目GDP还是实质GDP。

美国实质GDP季增年率

单就GDP的表现来看,可以说是好坏参半,难以判断其经济是好是坏,其实导致美国近期GDP增长为负的原因,可归咎为进口增加、出口减少而导致贸易赤字不断扩大。其中,从出口减少可发现外部需求相当疲弱,关注个人消费增长2.7%优于去年第四季成长2.5%,并且企业的投资同时增加9.2%,经济相当乐观,但因疫情趋缓,美国政府减少经济刺激措施,在未来恐怕会进一步弱化经济数据。

然而,现阶段市场不断在议论美国经济衰退是否已经来临?停滞性通胀是否会成为经济绊脚石?其实就严谨的经济定义来看,连续两季度的GDP衰退才可定义为经济衰退,因此就上图而已,仍无法确定市场是否已呈现衰退化,市场随即会出现两派说法。

目前,乐观派所主张的说法是,联准会虽维持强劲升息步调,但其升息策略总能如市场预期,并且在首次申请失业救济金人数是呈现下降、非农就业人口呈上升趋势,因此对于经济前景仍属看好。反之,悲观主义则认为,通胀高升不降,联准会升息力道强劲,导致企业借贷成本上升,经济成长恐停滞,而造成人力需求下降,进而打击就业市场。其实不难发现,不管是乐观派还是悲观派,其所关注的中心,仍然是就业市场,建议在关注就业市场时,能以失业率4%为基准点,如果失业率低于4%,代表就业市场仍强劲,反之,若失业率高于4%,那么经济前景将不如先前乐观。

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