债市受“扰动” 10年期国债利率已经下行至2.65%-第2页

但以上更多是“扰动”，从更深层次的逻辑来看，基本面预期未发生明显变化，地产方面，从销售端优化传递到施工端优化的逻辑链较长：“居民信心提升→商品房销售改善→开发商销售资金来源优化→投资意愿增强”，链条的疏通需要一定的时间传导，后续核心依旧是关注政策的变化。

整体而言，低位震荡或仍是短期常态，后续突破的关键仍在于政策效果和潜在的政策动向。在这样的市场下，策略上，兼顾收益性和安全性，可关注哑铃型策略。即短端的高等级信用债+一部分的长端利率债，前者控制波动，后者以备后续市场有潜在的下行机会。而且即使利率上行，长端利率债的流动性较好，也能够迅速的调整组合策略。

当前股债均处于震荡的态势中“此起彼伏”，“固收+”不错过也不惧怕：对于股市而言，经过前期的快速修复后，近期进入到震荡的态势中。但在国内流动性充裕、经济缓慢修复的过程中，仍有望在结构中积极寻找机会。对于债市而言，资金面充裕，“宽信用”传导尚未完全畅通，在经济修复的过程中，不乏阶段性机会。在这种情形下，股债混搭的“固收+”，不惧怕单一资产的波动，也不错过潜在的上涨机会。

(内容来源于富国策略团队，数据来源于wind，时间截至2022年9月26日。)

来源：中国证券报·中证网 作者：

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