安踏体育公布2022全年最新的营业表现 -第7页

一方面，安踏体育需要更多的钱才让始祖鸟真正“飞起来”。深圳市思其晟公司CEO伍岱曾表示，如果亚玛芬成功上市，获得更多资金，有望做大整个业务盘。

另一方面，银河国际证券曾预测，安踏体育收购亚玛芬后财务状况将会面临融资成本上升、负债率上升以及盈利波动性增加等情况。

2019-2021年间，安踏体育的负债总值与总资产比均在50%左右，而在收购亚玛芬之前，其资产负债率多数处在30%之下。2022年上半年，安踏体育的资产负债率高达45.85%，负债总额约为295.01亿元，同期李宁的资产负债率仅为28.68%，负债总额为88.88亿元。

而安踏体育在2022年上半年净利润陷入负增长或许加剧了资金方面的掣肘，如果亚玛芬成功上市则可以在一定程度上减轻安踏体育的资金压力。

但毫无疑问的是安踏体育全球化多品牌矩阵的方法论并不成熟。

普华永道的分析师曾向时代周报记者表示，2021年安踏体育在二级市场的向好遮盖住了其被批质量不佳、债务融资存疑点等问题，而随着其股价逐渐冷静，安踏体育的多品牌管理模式自然会面临投资者更多的质疑。

有投资者曾在社交平台上表示，当时安踏体育收购亚玛芬大家都在设想亚玛芬可以再造“FILA”，“但如果分拆上市只是说明大单品是做不出来了”。同时，如果拆分上市安踏体育与亚玛芬体育的协同效应也会减弱，亚玛芬体育能走多远又成了一个问题。