悲痛！大师陨落！

当地时间6月22日，现代投资组合理论先驱、诺贝尔奖得主哈里·马科维茨(Harry Markowitz)因肺炎和败血症而去世，享年95岁。

据媒体统计，马科维茨一生著作颇丰，有专著及合著7本、重要理论文章30余篇，研究专注于金融微观分析领域。马科维茨与威廉·夏普及默顿·米勒分享了1990年诺贝尔经济学奖。

值得一提的是，1952年，马科维茨在《金融杂志》上发表论文《投资组合选择》，最早采用风险资产的期望收益率(均值)和用方差(或标准差)代表的风险来研究资产组合。该研究颠覆了传统的选股思维，标志着现代投资组合理论(MPT)的诞生，马科维茨也被誉为掀起“华尔街第一次革命”的人。

创立投资组合理论

据悉，在马科维茨之前，投资界认为最好的股票市场策略，是选择具有最佳前景的公司的股票。马科维茨的研究则打破了这一传统思维。

1952年，马科维茨发表经典之作《投资组合选择》，第一次给出了风险和收益的精确定义。通过把收益和风险定义为均值和方差，马科维茨将强有力的数理统计方法引入了资产组合选择的研究中。由此，马科维茨将以往个别资产分析推进一个新阶段。他以资产组合为基础，配合投资者对风险的态度，从而进行资产选择的分析，产生了现代的有价证券投资理论。

马科维茨研究的核心是建立在风险和回报之间的基本关系上。他指出，任何投资组合的风险与其说取决于其组成股票和其他资产的风险，不如说是取决于它们彼此之间的关系。这是多样化的好处第一次被编纂和量化，使用先进的数学来计算相关性和平均值的变化。

马科维茨关于资产选择理论的分析方法——现代资产组合理论，有助于投资者选择最有利的投资，以求得最佳的资产组合，使投资报酬最高，而其风险最小。

获1990年诺贝尔经济学奖

马科维茨曾任美国金融学会主席、管理科学协会理事、计量学会委员和美国文理科学院院士，一生著作颇丰，获誉颇多。

据媒体统计，马科维茨有专著及合著7本、重要理论文章30余篇，研究范围涉及金融微观分析及数学、计算机在金融经济学方面的应用。

1990年，马科维茨与威廉·夏普和默顿·米勒共同荣获诺贝尔经济学奖。获奖理由是“他们对现代金融经济学理论的开拓性研究，为投资者、股东及金融专家们提供了衡量不同的金融资产投资的风险和收益的工具，以估计预测股票、债券等证券的价格”。

诺贝尔官方的颁奖词介绍称，这三位获奖者的理论阐释了下述问题：在一个给定的证券投资总量中，如何使各种资产的风险与收益达到均衡;如何以这种风险和收益的均衡来决定证券的价格;税率变动或企业破产等因素又怎样影响证券的价格。

在数学和计算机领域也有突出贡献

除了对现代金融经济发展做出的贡献，马科维茨在数学和计算机领域也享有盛名。

据悉，马科维茨一直专注于将数学和计算机应用于实际问题，特别是涉及不确定条件下的商业问题。马科维茨开发了“稀疏矩阵”技术来解决复杂庞大的数学优化问题，这种技术现在已经成为生产软件中优化程序的标准技术。他还设计并监督了Simscript的开发，该软件用于工厂、交通和通信网络等系统的计算机模拟编程。

1989年，马科维茨因其在投资组合理论、稀疏矩阵技术和Simscript方面的工作获得了美国运筹学学会颁发的John von Neumann理论奖。

来源：中国证券报·中证网 作者：周璐璐

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