国浩律师事务所合伙人黄江东：减持新规有利于提高市场稳定性和透明度 避免股价过度波动

沪深交易所9月26日发布《关于进一步规范股份减持行为有关事项的通知》（以下简称《通知》），这是对前不久证监会“上市公司存在破发、破净以及分红未达标的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持股份”要求的具体落实。同日，北交所也修订减持指引，进一步规范特定主体的减持行为。国浩律师事务所合伙人黄江东分析称，《通知》的出台，通过进一步规范控股股东和实控人的减持行为，可以提高市场的稳定性和透明度，避免股价过度波动，增强市场参与者的信心。

长远来看，黄江东预计，减持新规从严落实有利于改变我国资本市场长期存在的投融资不平衡的局面。减持新规对融资方的减持行为做了限制，同时鼓励上市公司聚焦主业。当参与A股资本市场的投资者可以获取高回报时，上市公司也将更具投资吸引力，形成正反馈循环，这将有利于改变投融资不平衡的局面，甚至向投资友好型市场转变。

与此同时，本次减持新规或能一定程度缓解IPO“堰塞湖”现象，促使IPO理性回归。减持新规从严落实后，控股股东、实控人能否顺利减持，主要取决于上市公司的经营状况、业绩数据等，一过锁定期就减持套现的路径恐怕已行不通。

黄江东补充说，限制减持或将促使控股股东和实控人聚焦于上市及募集资金后企业进一步的发展，通过并购重组来增加规模、优化资源配置。而一些优质的企业也可以考虑在IPO路径之外，通过并购重组的方式与已上市公司进行资源整合，实现强强联合。

来源：中国证券报·中证网 作者：张典阁

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