在高波动的A股 长久在场的智慧

年初以来，存量博弈的市场下市场风格极致轮动。AI和“中特估”引领的主题行情突出，热度高但赚钱效应并不理想，基民选择基金的难度更上层楼。不少基民困惑，为什么买基金赚不到钱？

基金的长期赚钱效应是显著的。Wind数据显示，从2003年末至2022年末，普通股票型、偏股混合型、偏债混合型基金的年化收益率达14.04%、12.28%、6.86%，远远跑赢通胀水平。但是，据中国基金报数据，截至2022年末，公募基金的历史利润（总盈利）累计4.36万亿元，即使假设这4.36万亿元的盈利仅来源于1万亿元的平均存量基金，以复利计算，25年的复合年化收益率也只有6%，低于基金年化收益率。

客观上看，这和A股高波动、快切换的风格分不开。自2009年开始，A股出现了多轮明显的风格切换，每一次风格切换都会带来较大的波动。另外，亏损的背后也有一些主观因素，包括高点买入、低点卖出以及缺乏资产配置理念。

正确认识基金的收益和风险来源，能帮助我们更好地挑选更适合自己的投资种类，掌握更科学的投资策略。

基金的收益从哪来？基金经理通过择时"低买高卖"获得的差价，只是基金收益的一部分。基金收益的来源主要包括三方面：利息收入、股利收入、资本利得。

基金的风险常用波动率和回撤来度量。波动率又叫标准差，指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。回撤是指基金在某一段时间开始连续下跌后回到原来的净值位置时，出现的最大跌幅。

基金的资产配置比例会对波动性产生影响，不同股债比例下收益和风险差距较大。在开始投资之前，一定要正确认知不同的预期收益率背后所对应的风险，选择适合自己风险承受能力的预期收益。"适当投资，夜夜安枕"往往是投资者的最佳选择。而一些较高风险的投资，比如偏股类基金，所使用的资金最好是闲钱。

此外，要坚持长期主义。资本市场多数情况下都不是线性运行的，要想在这样的市场里面长期实现盈利，最重要的一点就是找到一种适合自己的投资方式，严格控制风险，长久地活下去，用时间来实现价值。

风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金收益具有波动性。观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，仅供参考。基金投资有风险，请审慎选择。

来源：中国证券报·中证网 作者：

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