14500亿元 央行大手笔！

据人民银行网站消息，12月15日人民银行开展500亿元公开市场逆回购操作和14500亿元中期借贷便利（MLF）操作。由于当日有6500亿元MLF到期，仅MLF操作即实现净投放8000亿元，续做规模的加量幅度较上月进一步扩大，为有纪录以来的单月最大净投放。 

业内专家表示，此次MLF超额续做将有力维护银行体系流动性合理充裕，对冲政府债券发行缴款等短期因素的影响。同时，适当供应中长期基础货币，为实体经济高质量发展提供有力支持。

图片来源：中国人民银行

加大对实体经济的支持

业内专家表示，央行此次超额续做MLF明显超出市场预期，将有力引导金融机构加大对实体经济的支持。

“超额续做MLF体现了央行坚持对流动性实施有效调配和前瞻调节，及时满足月末、季末、年末和假期前金融机构对中长期流动性的需求，缓解银行的流动性指标考核压力和负债端压力。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，东方金诚首席宏观分析师王青认为，需要保持市场流动性合理充裕，遏制市场利率过快上行势头，稳定市场预期。“可以看到，近期央行持续实施大额逆回购操作，大规模加量续做到期MLF则有助于缓解银行体系中长期流动性压力。”他说。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，超额续做到期MLF还释放出国内继续加大政策力度的信号。增加长期限资金投放可以有效引导和支持金融机构加大对实体经济薄弱环节以及制造业、科技创新、绿色发展等重点领域的支持，助力经济回稳向好。

操作利率不变符合预期

此次MLF在延续超额续做的同时，操作利率保持不变。从内部看，庞溟表示，近期应更多从适度调低存款利率、压降银行资金成本等方向入手，促进市场利率中枢进一步小幅下行以及推动社会综合融资成本稳中有降，以此进一步推动经济回升向好。

在王青看来，考虑到6月和8月MLF操作利率连续下调，加之三季度以来经济整体进入回升向好过程，因此，包括本月在内，近期MLF操作利率不动均符合市场预期。至于未来是否继续降息，将主要取决于宏观经济运行态势，不能完全排除这种可能性。

从外部看，庞溟表示，原因在于主要经济体货币政策取向逐渐转鸽，暂不调低政策利率有利于保持中国与其他主要经济体利差稳定、助力人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

此外，由于MLF操作利率是LPR的定价锚，因此，专家预计，本月LPR大概率保持稳定。

周茂华表示，在政策利率稳定情况下，需要继续挖掘LPR和存款利率改革潜力，引导金融机构加大对薄弱环节与重点领域让利力度，合理降低综合融资成本。

来源：中国证券报·中证网 作者：彭扬 欧阳剑环

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