新高！2.4万亿 什么信号？

人民银行网站消息，1月5日，人民银行以利率招标方式开展了750亿元逆回购操作，由于当日有4860亿元逆回购到期，实现净回笼4110亿元。

Wind数据显示，本周内（1月2日-1月5日）共有26640亿元央行逆回购到期，而央行合计开展2410亿元逆回购操作，净回笼24230亿元，创下有记录以来的新高。

图片来源：Wind数据

市场人士分析，出现如此大规模净回笼的直接原因在于，2023年底，央行为维护年末流动性稳定开展了大量的短期逆回购操作，这部分资金在跨年之后自然到期回笼；同时，央行根据年初的流动性供求形势，灵活调整了公开市场操作力度。

数据显示，2023年最后一周（即上一周），央行开展了多达19290亿元逆回购操作，而本周降至2410亿元。

该人士进一步分析称，本周公开市场操作出现大规模净回笼，符合季节性特征，根本原因在于年初的资金面恢复了宽松。

从市场利率走势上看，开年以来，市场利率稳步回落。1月5日早间，银行间市场上7天期债券质押式回购利率（DR007）继续下行约1个基点至1.76%，低于政策利率，并回落至2023年第四季度以来的低位。同时，10年期国债收益率创出逾3年新低。

图片来源：Wind数据

业内人士表示，如此大额净回笼之下，市场利率仍稳中有降，充分表明短期市场资金面比较宽松。这体现了央行流动性调节灵活、适度的特征，该加力时加力，该收劲时收劲，通过灵活操作，持续保持流动性合理充裕。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说，短期内，央行合理回收过剩流动性，可熨平流动性波动，还可适度降低央行逆回购存量规模，减轻后续滚动操作的压力。

数据显示，经过本周的自然到期回笼，存量央行逆回购规模已迅速下降至4160亿元。

往后看，业内普遍认为，央行将综合运用多种货币政策工具，继续灵活开展公开市场操作，通过双向调节，保持流动性合理充裕。预计临近春节，流动性投放将适时重新加力。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，后续央行有望继续根据流动性供求和市场利率变化，灵活运用多种工具开展公开市场操作，做好做细做实流动性调节。

“适时适度向市场回收短期流动性，及时熨平短期波动，维护市场预期稳定和运行平稳。在及时、强力、有效的流动性调节下，资金面整体呈现紧平衡局面、流动性超预期出现大幅波动的可能性并不大。”庞溟说。

央行日前也表示，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

来源：中国证券报·中证网 作者：彭扬

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