中信建投黄文涛：内外需均有望趋于改善

中信建投证券首席经济学家黄文涛1月18日发布观点称，2023年12月，中国经济数据总体平稳。需求端来看，基建、制造业投资亮眼，支撑经济作用增强，消费也略有回暖。前瞻来看，内外需均有望趋于改善。内需主要受益于已有政策的落地，包括万亿元国债对应项目随着资金拨付将逐步形成实物工作量，三大工程加快推进、大规模设备更新和消费品以旧换新也将带来增量需求。全球制造业周期基本已筑底企稳，中国出口未来也有望回暖。

生产端，黄文涛表示，工业生产景气度仍尚可，与PMI生产分项虽回落但处在50.2%的景气扩张水平相互印证。一方面是内需支撑增强，如消费和部分领域投资数据边际好转，另一方面工业企业库存较低，有利于生产数据的表现。

消费端，黄文涛表示，出现边际改善，仍有继续复苏向好的潜力。2023年四季度居民人均可支配收入增长6.4%，远快于名义GDP增速，未来消费仍有继续复苏向好的潜力。

投资端，黄文涛表示，基建、制造对经济的拉动增强。2023年12月基础设施(不含电力)投资累计增长5.9%(前值5.8%)，2023年内首次回升。结构上一方面是铁路投资加快，另一方面是受益于万亿元增发国债项目和资金陆续下达，公共设施投资开始加快。制造业投资累计增长6.5%(前值6.3%)，继续小幅抬升。一方面制造业企业自2023年8月以来利润增速转正，资产负债表有所修复，产能利用率也持续提升，产业基本面向好;另一方面产业升级持续形成驱动，高技术产业投资持续保持较高增速。此外，房地产总体上供需两端政策均持续加力，叠加城中村改造、保障房建设等三大工程加快推进，预计房地产领域相关指标有望逐步企稳好转。

来源：中国证券报·中证网 作者：

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