十大券商：把握修复行情，关注两会期间政策红利

上周A股市场延续向好态势，自周三起，两市成交额连续3日破万亿。上证指数周涨0.74%，深证成指周涨4.03%，创业板指周涨3.74%。

盘面上，液冷服务器、光刻机、工业母机、F5G概念、汽车等板块涨幅居前。银行、旅游、啤酒、猪肉、港口航运等板块跌幅靠前。

后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。

1. 中金公司：关注两会期间政策红利

后市来看，临近两会重点关注后续两会召开期间的经济目标及政策落实，以及各部委工作重点等。

市场层面，指数前期连续反弹且仍在关键整数关口附近，不排除仍有交易层面因素导致的扰动，但目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较也处于明显偏低水平，短期修复行情仍有望延续，中期走势则取决于政策环境，尤其是财政和货币政策的协同发力。

行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃;临近两会结合稳增长政策预期的抬升，设备更新和消费品相关板块可能有阶段性机会;高股息领域注意把握配置节奏。

2. 中信证券：把握修复行情，关注右侧信号

市场整体流动性已摆脱困局，成交逐步抬升，投资者情绪明显修复，主题催化逐渐增多。活跃资金仓位依然较低，在反弹行情不断超预期的吸引之下有望回补仓位，长线资金在资产荒背景下仍然会逢低布局红利资产，我们预计后续行情大概率继续呈现杠铃结构，建议积极参与。

不过，随着私募仓位的进一步提升以及一季报的临近，建议两会后保持耐心，待右侧确认信号出现后，才是全年更佳的布局时点。

配置上，首先，在资产荒背景下，央企红利低波和高股息板块仍是大体量增量资金的首选底仓配置方向，构成杠铃结构的一端。其次，成长板块可关注新质生产力相关主题，重点包括新型要素建设(数据、算力)与配套(能源、材料、基础软件、基础装备等)，以及从导入期进入成长期的大模型应用、人形机器人、自动驾驶、新材料、卫星互联网、低空经济、生物技术等，构成杠铃结构的另一端。最后，港股中的消费、互联网等白马品种已极具长期配置价值和新兴市场组合中的相对性价比优势，可积极布局参与。

3. 国泰君安：关注新老主题轮动

主题延续高热度但分化加剧，产业政策催化下新主题开始涌现。热点主题成交额和换手率显著提升，大类主题普涨但涨幅均有所收敛，消费电子/信创/新能源相关主题领涨，AI算力主题涨幅边际回落，自主可控等前期走势平淡的科技主题热度提升，而央企、煤炭相关主题由涨转跌且资金转为净流出。融资买入额延续净流入状态，融资买入额占A股成交额比例维持平稳。

预计短期主题热度有望维持，主题方向的选择需密切跟踪新兴科技领域新技术新产品的突破，结合近期产业政策新变化寻找主题方向，并注意新老主题轮动。

4. 中信建投：风险偏好修复，基本面复苏进度待观察

对于市场而言，2月初以来已演绎了近三周长的修复行情(剔除交易日)，后续走向的关键在于两会定调，若能够有进一步稳经济相关政策出台、释放逆周期调节强化信号，则积极情绪有望延续;若政策导向更偏向高质量发展和调结构，则以结构性行情为主，关注高端制造+科技成长方向。

配置建议仍以高股息为底仓，高景气科技作为进攻，建议逐步从超跌反弹、普涨修复聚焦到景气和一季报具备支撑的方向如算力、电子(华为链/存储/半导体设备)、面板、机器人、智能车等。

5. 民生证券：基本面的“信号枪”响，超越红利

基本面的积极变化正在发生，市场指数层面的机会仍在，然而过去两周风险偏好驱动的主题投资行情至少已经从交易层面达到了2023年11月和4月左右热度，需要进一步产业趋势验证，否则将进入高波动区间，未来市场主线将向基本面进行回归。

配置上，上游资源类资产依然是首要推荐：油、铜、煤炭、资源运输(油运等)、铝和贵金属。其次，围绕沪深300，部分传统制造类龙头公司开始出现机会，分布在(船舶制造、重卡、钢铁、化工、家电、造纸)等领域，以及万得克强指数相关的红利资产(银行、建筑、水电、燃气、铁路等)。

6. 海通证券：短期行业或轮涨，中期重点关注白马

历史上市场低点的第一波反弹期间市场往往呈现各行业轮涨特征，我们认为本轮反弹行情或也类似，短期内行业有望迎来轮涨。中期来看需要关注白马股，当前白马板块跌幅已显著，估值处在历史低位，24年政策或进一步加码，宏微观基本面有望改善，白马股有望占优。

配置上，重视受益于两会政策催化的硬科技制造及医药，硬科技制造重点关注电子、数字基建和数据要素、AI应用，医药重点关注24年业绩望占优的创新药/血制品/高值耗材。此外，近期管理层围绕提高上市公司质量做出多项部署，未来产业并购正在成为上市公司并购重组主流和监管重点支持方向，关注上市公司治理改善带来的投资机会。

7. 招商证券：供求改善，风格生变

展望3月，前期流动性冲击和流动性回补所造成市场大波动基本告一段落，市场逐渐回归到相对平复的状态。市场将会重新回到经济基本面、企业盈利和资金面边际供求等关键因素。基本面和流动性保持弱改善的状态，市场在快速上行后有望逐渐趋于平稳震荡上行。

风格层面，龙头风格回归，从红利策略到红利成长。行业层面，建议重点关注消费医药领域细分行业的龙头，行业上重点关注医药、食品饮料、零售社服、轻工制造;科技领域仍建议关注电子板块(消费电子、半导体)。

8. 光大证券：A股市场春季盎然

虽然今年的春季行情“姗姗来迟”，但从历史规律来看，春季行情迟到的情况并不少见，并且晚启动的春季行情其持续时间并不一定短，且涨幅并不一定低。此外，历史来看，若一季度出现降息降准，当年的春季行情通常更加强势。两会召开在即，政策预期升温有望支撑A股市场延续强势表现。

市场风格或将偏向顺周期，一级行业方面建议关注石油石化、家用电器、交通运输、电子、煤炭及基础化工等行业。

9. 中泰证券：预期好转但尚未反转

市场对经济偏悲观的预期已经有所改善，但还没到预期反转的阶段，政策力度和效率、地产基建景气度仍是左右趋势的核心观测因素，在此基础上，我们建议关注以AI为代表的科技成长、以煤炭有色为代表的上游供需缺口方向，对高股息资产则可以逐渐松绑。

10. 华安证券：政策预期即将明朗

2月市场超预期大涨收官，进入到3月，市场将重点聚焦下周即将召开的两会政策定调。展望后市，短期内市场反弹情绪仍在，但市场聚焦点已从产业技术变革sora转为两会政策预期的验证，即此前市场略偏乐观的重点预期方向能否落地。若整体弱于市场预期，在市场2月反弹已有可观幅度的情况下，市场或进入到震荡局面。而对于即将召开的“两会”政策定调上，我们认为与去年底的中央经济工作会议总基调区别较小，但当下对于“新质生产力”的推进或将带动市场出现新的热点。

行业配置：继续把握泛TMT、春季开工、稳健资产及出口机会，重点关注“新质生产力”。

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