永臻股份：上市首日大涨超62%，长期价值仍待重估和逐步回归

一、打新的赚钱效应显现，永臻股份上市首日盘中涨超62%

今年以来，A股IPO节奏虽然有了明显放缓——新股发行数量相较去年同比下降超过七成。但是监管从严把关的做法却取得了良效，打新的赚钱效应已逐渐显现，截止6月14日年内发行上市的23只新股涨幅翻倍的数量占比超过一半，其中表现最好的为汇成真空，上市该股实现首日涨幅752.95%。

与此同时，IPO质量的大幅提升和发行估值回归合理区域，也逐渐吸引了市场资金的关注，从而推动新股市场热度回升，IPO市场的新生态正在形成。

此前，新“国九条”中明确提出，要强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。所以在从严监管高定价超募的背景下，今年新股发行价和市盈率大幅下降。

数据显示，截止6月17日，年内43只新股的平均申购/首发价格为25.75元。这意味着低于以上平均价格首发的新股，契合当前市场主流风向和政策监管趋势，从打新套利角度来看，安全性或会相对占优。

比如，6月17日可申购的沪市主板新股永臻科技股份有限公司(简称“永臻股份”)，其每股发行价为23.35元，发行市盈率约15.06倍，亦低于参考行业平均市盈率17.05倍，而同日可申购的深市创业板新股爱迪特，其每股发行价达到44.95元，对应的个股发行市盈率约25.49倍，同样低于其参考行业平均市盈率的27.41倍。

两者对比之下，前者永臻股份，无论在发行价，或是市盈率方面，均处于相对低的位置，能为其上市首日的表现造好，提供了不错的前置基础。

上市首日(即6月26日)，至截稿时间，永臻股份涨超62%，每股报38元，对应最新市值约90亿元。

据公开资料，永臻股份的IPO计划募集资金17.25亿元，其目的主要是为了增加光伏边框产能扩张，其中14.25亿元用于安徽芜湖新建铝合金光伏边框支架与储能电池托盘项目一期光伏边框工程，预计募投项目建成达产后可新增27万吨光伏边框产能，而截至23年底公司连续12个月光伏边框累计产能和产量分别达到24.11万吨和23.61万吨，因此本次IPO募资扩产是有助于公司破除长期增长所需的产能制约，且可继续发挥产能规模优势，进一步巩固自身的行业领先地位。

而上市首日公司股价强势造好，超越近期上市新股的平均表现，除了有A股新股市场热度回暖所带来的积极因素之外，其余更多反映的是投资者对公司长期发展逻辑及市场领先优势的充分认可。

二、拥有稳固的增长逻辑，获得知名投资机构青睐

新“国九条”的推出，为资本市场未来高质量发展描绘出清晰的路线图，A股投资生态也开始了新一轮的重塑，而所谓的“正本清源”，就是要重回真正的基本面投资和价值投资，充当耐心资本，以长期主义理念去支持、陪伴甚至帮助打造更多的拥有核心竞争优势的适应新时代的，掌握新质生产力的，在各行各业寻找优势领先的上市企业。

对于在今天成功登陆A股的永臻股份，市场的审美和估价同样遵循相似的逻辑。

永臻股份主业所在的位置为光伏辅材赛道，众所周知，光伏主产业近年来一直面临产能过剩及竞争加剧、内卷严重的困扰。但是，由于光伏辅材周期与主产业链周期发展具备时间差，错位明显，从而导致光伏辅材的供求关系在众多细分产业链中是相对最为健康的环节之一，实际运行数据也提供了较为明确的信号：2024年一季度A股从事光伏辅材相关的上市企业大多数迎来量利改善的良好开局。

身在其中的永臻股份，凭借领先的身段，很好的做到了与这一趋势同频共振。

当前，永臻股份已成为光伏边框行业内经营规模较大、产能较高、市场占有率较高的企业之一。报告期内，公司光伏边框产品业务收入占同期主营业务收入的比例分别为 99.99%、98.51%、 97.10%，成为公司营业收入的主要来源。按招股书所述，从整体上看，公司2024年一季度实现营业收入14.79亿元，同比增长22.02%。

而根据公司管理层初步预测，公司预计2024年上半年(即1-6月)实现营业收入36.0亿至43.2亿，较上年同期增长44.03%至72.84%，预计实现归母净利润1.8亿至2.16亿，较上年同期增长5.90%至27.08%。相信得到这样的判断，或基于管理层对光伏辅材中的边框产品赛道将在今年二季度继续迎来边际改善。相对于一季度，永臻股份二季度的业绩改善速度更为显著。

所以，短期来看，公司基本面无疑是向好的。

从长期角度，光伏边框市场仍有可观的发展空间。

例如，中国光伏行业协会曾预测，2023-2030年光伏新增装机量202全球每年新增光伏装机规模将达到 330-516 GW。到2030年，行业协会预计光伏边框市场规模可达600亿元。

而光伏边框属于价值较高的组件辅材，在光伏组件成本结构中，光伏边框占比在9%左右，高于EVA、玻璃、背板、焊带等其他辅材价值，光伏边框是光伏组件环节中不可或缺的组成部分，将持续受益于全球组件市场的放量增长，若拉长时间，放眼未来，光伏边框的需求量增长的确定性也将进一步提升。

6月7日永臻股份获华金证券发布研究报告的“买入”评级。该研报指出，以公司董事长汪献利先生为首的管理团队拥有15-20年以上的光伏行业、铝挤压模具及型材行业从业经验，永臻股份自成立起便深耕光伏铝边框行业。

研报认为，永臻股份是全球光伏铝边框的核心供应商，市占率均稳居前列。其凭借稳定的产品质量和高效的交付能力，积累了丰富的优质客户资源。该公司过去三年(即2021-2023年)营收的年复合增长率为 35.13%，扣除非经常性损益后的净利润的年复合增长率100.70%。

此外，值得关注的一点是，永臻股份的股东中能够找到高瓴资本的身影，作为全亚洲最大的私募基金之一的高瓴资本，旗下深圳高瓴睿恒在永臻股份位列第二大股东，持股15.63%。足以显示出全球知名投资者的高度青睐和重视，该投资机构一直以擅长挖掘并持有那些坚持长期主义及专注价值创造的优质企业的投资风格而备受投资界推崇。

综合以上信息可推导出的结论是，永臻股份所处行业市场空间仍较为广阔，凭借其核心竞争力和行业领先优势，有望长期持续受益于行业发展，从而在较长时间内，公司依然能够充分的展现出其可持续增长能力，简单而言之，公司的长期投资价值，仍有机会在其上市之后得到市场更多的认可，从而实现价值回归。

来源：格隆汇

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