罕见业绩寒潮已然席卷私募圈-第3页

关注潜在“双刃剑”效应

对于私募产品的预警线、清盘线制度设计，以及其可能对A股市场带来的影响，聚鸣投资表示，预警线、清盘线是由管理人自行设置的风控指标，以保障投资者的本金不遭受过大损失为目的，对于产品的净值回撤控制、避免投资者本金过大亏损也起到一定的防范作用。预警止损线的设置，对于基金经理的投资运作而言会形成一定的掣肘约束，极端情况下会发生被动减仓操作的情形，限制基金经理投资策略的执行，甚至产品被动清盘。

聚鸣投资认为，事前风控、回撤控制更能体现管理人的主动管理能力。

聚鸣投资还表示：“投资者对净值波动的容忍度一般来说与其风险承受能力和投资经验有较密切的关系。”风险承受能力高、投资经验较丰富、经历过市场波动的投资者，对净值波动的容忍度相对高一些，也会更加注重长期。

万丰友方投资总监陈益和称，基于客户利益最大化的角度考虑，该机构的产品按照风险等级和投资目标的不同，采取不同的风险管理方式，尽量使投资者的风险偏好与产品的风险等级充分匹配，做到事前预防。预警线、止损线作为一把“双刃剑”，一方面明确了投资的安全边际，有助于管理人在投资之初综合考虑，在风险约束范围内寻找合适匹配的投资机会和配置方案，提前合理安排仓位和风控预案等。另一方面，一旦市场出现极端行情，导致产品净值触及止损线时，基金经理要被迫清盘，从而加剧市场波动，不利于价值投资原则执行的一贯性。

来源：中国证券报·中证网 作者：王辉

温馨提示：最新动态随时看，请关注金投网APP。