新加坡银行专栏 - 美联储加息幅度将可能放缓至25个基点

2023年1月13日

1月12日晚,关键的12月份美国消费价格指数报告符合预期。整体通胀再次从7.1%降至6.5%。随着能源成本回落4.5%,上月消费价格下跌0.1%。12月份,核心通胀也从6.0%跌至5.7%,但剔除食品和能源成本的消费价格仍上涨0.3%。值得注意的是,通胀的持续来源依然坚挺。上月房租进一步上涨0.8%,目前水平较去年同期上涨7.5%。

资料来源:新加坡银行、彭博

通胀远超美联储2%的目标。但美联储官方表示,由于目前通胀远低于9.1%的四十年峰值(见图表一),美联储今年可能会将加息步伐从去年的50个基点和75个基点放缓至25个基点。

资料来源:新加坡银行、彭博

费城联邦储备银行行长哈克表示:“我预期今年美联储还会加息几次,不过我认为,一次加息75个基点的时期肯定已经过去了。我认为,今后加息25个基点将比较合适。”里士满联邦储备银行行长巴金表示,今年加息路径可能将“放缓,但持续时间将会更长,且利率可能会更高”,而波士顿联邦储备银行行长柯林斯表示,“现阶段我倾向于25个基点……降低加息幅度让我们更具灵活性”。

只有圣路易斯联邦储备银行行长布拉德发出警告,认为美联储不会在2月1日的下次会议上将加息幅度从12月份的50个基点下调至25个基点,其表示“前期政策表现得很好,未来将继续表现出色。我真的看不出把事情拖到2023年有何意义”。

在消费价格指数数据公布后,标准普尔500指数收高0.3%,10年期美债收益率大幅下跌10个基点至3.45%,美元兑欧元汇率跌至1.08的9个月低位。如图表二所示,随着美国通胀下降,投资者预期美联储激进的货币紧缩政策将接近尾声。

笔者修正了对美联储的观点,目前预计2月份美联储将仅加息25个基点。但目前看来,笔者认为3月份和5月份还将再加息25个基点。因此,笔者仍预测2023年联邦基金利率将有可能于5.00-5.25%区间见顶。鉴于通胀具有粘性,尽管笔者认为美国将于今年下半年陷入经济衰退,但预计美联储不会于今年晚些时候降息。因此,笔者对美联储的预测仍较目前投资者普遍的乐观预期更为鹰派。

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