信息量大！事关央企上市公司

Q

什么是市值管理？

A

市值管理是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。

Q

将市值管理纳入央企上市公司考核是首次提出吗？

A

早在2005年9月，国资委在发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》中曾明确提出，对上市公司国有控股股东进行业绩考核时，要考虑设置其控股的上市公司市值指标。

2014年5月，国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确，鼓励上市公司建立市值管理制度。

2022年5月，国资委发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》提出，鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系。

2024年1月，国资委在中央企业、地方国资委考核分配工作会议上明确表示，全面推开上市公司市值管理考核，量化评价中央企业控股上市公司市场表现。

Q

此次国资委发声，与以往相比有何特殊之处？

A

本次特殊点在于，首次将市值管理成效纳入央企负责人考核而非之前三次提到的企业考核，更加强调央企市值管理对市场情绪的引导作用，明确提出要加大现金分红力度，将央企负责人的利益与央企市值深度挂钩，迫使负责人高效地治理企业，逐步形成“高效治理-业绩改善-市值管理有效-负责人利益增加-高效治理”的良性循环，提升央企上市公司的核心竞争力。

Q

开展市值管理有哪些路径？

A

国资委重点提出，要及时应用增持、回购等市场化手段，在稳定股市预期、提振市场信心等方面发挥更好的作用。同时明确，要加大现金分红力度，更好地回报投资者。

Q

后续央企上市公司投资价值如何？

A

1、央企分红比例存在进一步提升的空间。从分红规模占净利润的比重来看，2020-2022年中央国有企业的分红/净利润相较之前有所抬升，但是近年来中央国有企业的分红/净利润不及地方国有企业和民营企业。央企作为低估值、高股息股票的主力军，分红比例仍有充盈的提升空间。国企分红进一步扩大还受到资本市场价值重估和财政端需求缺口的双驱动。 

2、增持、回购潮仍将延续。2023年8月以来出现新一轮“回购潮”。招商证券数据显示，自2023年起至2024年1月28日，共有12户央企集团控股的18家A股上市公司以市值管理为目的实施回购，已实施规模约65亿元，计划回购规模约138亿元；共有34家A股上市央国企获大股东增持，已增持规模约107亿元，计划增持金额在118亿元-222亿元间。

从增持回购的企业数及实施规模来看，仍有较大提高空间。随着股票回购的细则优化以及其他方面的制度优化升级均有望尽快推出，“回购潮”将持续传递信心，稳定预期。

3、央企并购重组预期进一步强化。国资委表示，下一步，将推动重组整合工作进一步走深走实。将更大力度开展信息通信、新能源、装备制造等领域专业化整合。并购重组有望成为后续央企深化改革的重要抓手之一，对股市而言，央企的有效重组整合将带头推动产业集群发展，形成规模效应，资源的高效分配有望增厚企业盈利，进而助推市场上行。

来源：中国证券报·中证网 作者：刘丽靓

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